上市是許多公司的夢(mèng)想，如果一家公司通過(guò)各種方式成功上市了，就會(huì)得到更好的融資與發(fā)展。公司想要上市必須要符合上市的條件，比如必須是股份有限公司、公司資產(chǎn)狀況良好等，那么上市公司私有化主要的流程會(huì)是怎樣的呢？今日王海英律師就上市公司私有化流程為我們解讀相關(guān)方面的問(wèn)題。
一、上市公司私有化的主要流程是怎樣的？
以現(xiàn)金或證券（附有或不附有現(xiàn)金選擇權(quán)）的方式，向其他的小股東全數(shù)買(mǎi)入股份。如私有化進(jìn)程成功上市公司私有化，上市公司會(huì)向香港的聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）申請(qǐng)撤銷(xiāo)上市的地位。
私有化的原因會(huì)有很多，如有些上市公司的股份在聯(lián)交所的交投并不活躍，或市場(chǎng)上的股價(jià)相對(duì)每股的資產(chǎn)凈值出現(xiàn)了很大的折讓。
上市公司是可以通過(guò)「收購(gòu)」或「協(xié)議安排」的方式完成私有化。
控權(quán)股東可以向所有的股東提出全面收購(gòu)的建議上市公司私有化，以收購(gòu)他們的股份。如果被收購(gòu)的公司在香港注冊(cè)成立，當(dāng)控權(quán)股東（包括與他一致行動(dòng)的人士）累計(jì)取得在提出收購(gòu)建議時(shí)可接納建議的股份以?xún)r(jià)值計(jì)的90%時(shí)，他便有權(quán)可以選擇強(qiáng)制進(jìn)行收購(gòu)余下的股份。如被收購(gòu)的公司在外國(guó)注冊(cè)成立，控權(quán)股東則必須根據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的法例行事。
二、上市公司私有化的原因
1、納稅優(yōu)惠
上市公司私有化的一種重要方式就是杠桿收購(gòu)（包括MBO、ESOP），杠桿收購(gòu)就會(huì)帶來(lái)利息支出的大幅增加，而負(fù)債的利息可以扣減公司當(dāng)期的應(yīng)納稅額，從而為公司帶來(lái)了巨大的節(jié)稅利益。
2、管理人員激勵(lì)和代理成本效應(yīng)
由于上市公司股權(quán)分散，掌握公司的決策控制權(quán)的經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)可能偏離了作為所有者的股東的目標(biāo)，從而更加有效地降低了代理成本。
3、財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)
股權(quán)價(jià)值的增加并不一定就表明效率有了提高，股權(quán)的價(jià)值增加可能代表了財(cái)富從其他利害關(guān)系人（包括債權(quán)人、優(yōu)先股股東、雇員以及政府）向股東的轉(zhuǎn)移。在杠桿收購(gòu)的當(dāng)中，股權(quán)價(jià)值增加的一部分會(huì)被認(rèn)為是公司發(fā)行在外的債券和優(yōu)先股價(jià)值的減少轉(zhuǎn)移而來(lái)的。這種財(cái)富的轉(zhuǎn)移還可能是通過(guò)政府的稅收優(yōu)惠、發(fā)行新的債券、裁員和降低薪水等方式從政府、債權(quán)人、雇員等處獲得。
4、信息不對(duì)稱(chēng)和定價(jià)偏低
對(duì)上市公司私有化收益的另一種理論認(rèn)為：管理人員或接管投資者由于掌握更多的信息而比公眾持股者更了解公司的價(jià)值。公眾的持股者由于強(qiáng)調(diào)短期的收益而往往對(duì)具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值的公司缺乏投資的興趣，導(dǎo)致這些企業(yè)價(jià)值被低估。
5、為提高效率
從公司決策效率的角度考察，在非上市公司的組織的形式下，決策的程序可以更加地有效率。重要的新計(jì)劃并不需要過(guò)于詳盡的研究，也不需要向董事會(huì)進(jìn)行報(bào)告。
以上就是關(guān)于“上市公司私有化流程”的相關(guān)解讀，王海英律師做出了如下的表示，上市公司私有化進(jìn)程的主要原因有納稅優(yōu)惠、管理人員激勵(lì)和代理成本效應(yīng)、為提高效率等。
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