===本文導讀===
分眾傳媒欲借殼宏達新材回歸A股
分眾傳媒擬借殼回歸A股 望募資134億元
分眾傳媒將借殼宏達新材 股權(quán)出讓比例擬超預期
曝分眾傳媒欲借殼回歸A股 中概股“返鄉(xiāng)潮”涌動
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分眾傳媒欲借殼宏達新材回歸A股
停牌5個多月的宏達新材(002211)今日一紙公告，坐實了分眾傳媒通過借殼回歸A股的消息。消息人士表示，兩年前從納斯達克退市的分眾傳媒最快會在今年8月完成借殼上市，正式回歸A股。
5月20日中午，宏達新材發(fā)布公告稱，目前，公司已初步確定擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買分眾多媒體技術(shù)(上海)有限公司100%股權(quán)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票將繼續(xù)停牌，并將不晚于6月9日復牌。
證券時報記者致電宏達新材董秘辦了解到，目前，公司及相關(guān)各方仍在推進重大資產(chǎn)重組事項的相關(guān)工作?！半p方已就資產(chǎn)重組方案的細節(jié)達成一致，接下來將進行公司董事會審議等內(nèi)部流程。分眾傳媒方面正準備將相關(guān)材料遞交深交所?！?/p>
分眾傳媒創(chuàng)建于2003年，后成為國內(nèi)規(guī)模最大的戶外媒體公司。2005年7月13日，分眾傳媒作為“中國純廣告?zhèn)髅降谝还伞背晒Φ顷懠{斯達克，發(fā)行價每股美國存托股(ADS)17美元，募資1.72億美元。當時，分眾傳媒的融資規(guī)模創(chuàng)造了納斯達克的中國概念股之最。
2012年8月，分眾傳媒創(chuàng)始人兼董事長江南春聯(lián)合方源資本、凱雷、中信資本、CDH Investments、中國光大對分眾傳媒發(fā)起私有化收購要約。2013年5月24日，分眾傳媒宣布，公司已完成了私有化進程，并已申請停止其美國存托憑證在納斯達克全球精選市場上的交易活動，當日停盤價為27.42美元。
八年的納斯達克之旅讓分眾傳媒的市值從上市時募集的1.72億美元飆升到退市時的約27億美元(按當時匯率折合人民幣約165億元)。而在此次借殼登陸A股前，分眾傳媒的估值普遍預測在450億元左右。
據(jù)悉，分眾傳媒目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為分眾傳媒CEO江南春持有分眾傳媒26.73%股份，方源資本持股19.71%，復星持股17.43%，中信資本持股9.85%等。
資料顯示，被借殼的對象宏達新材成立于1992年，于2008年2月1日在深交所上市，是國內(nèi)高溫硅橡膠行業(yè)位居前列的生產(chǎn)企業(yè)，主要從事高溫硅橡膠系列產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)宏達新材2015年一季報，公司總資產(chǎn)約為11.94億元。今年一季度，公司營業(yè)收入1.52億元，同比減少12.21%；歸屬上市公司股東的凈利潤為127.25萬元，同比降下降48.39%。
對于分眾傳媒控股和分眾傳媒多媒體的關(guān)系，宏達新材董秘辦的人士告訴記者，分眾傳媒控股有限公司是在美國上市的實體，而在此次籌備登陸A股的過程中，公司已將全部資產(chǎn)裝入分眾多媒體技術(shù)(上海)有限公司。?
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分眾傳媒擬借殼回歸A股 望募資134億元
為海外上市的“中國傳媒第一股”，在美股退市兩年之后，分眾傳媒回歸A股的腳步迫近。近日有媒體報道稱，分眾傳媒回歸A股方式已經(jīng)確定，將通過借殼宏達新材實現(xiàn)上市。
據(jù)報道，根據(jù)此前協(xié)議，分眾傳媒擬向新投資者轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，或以20%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新投資者，擬上市主體T1公司估值以460億元計算，分眾傳媒可能籌集的資金約為92億元。報道稱，分眾傳媒已實際籌集資金達134億元，出讓股份時給出的估值是450億元，所出讓的股份比原計劃的20%要高，達到了29.7%。
分眾傳媒創(chuàng)建于2003年，后成為國內(nèi)規(guī)模最大的戶外媒體公司，2005年7月，作為“中國傳媒第一股”分眾成功登陸納斯達克，而其1.72億美元的募資額也創(chuàng)造了當時中概股IPO紀錄。然而，隨著中概股增多，越來越多分析師對中國經(jīng)濟前景的不樂觀直接導致中國概念股在美國市場不再享受高溢價。由于信息的不對稱，美國投資者往往會以悲觀的預期看待中國公司，中概股一時面臨估值偏低、交易不活躍的情況。大批中概股憤而退市，分眾就是其中之一。 2013年5月，分眾傳媒完成私有化并退市。
今年1月，分眾傳媒曾公開表示，按照分眾傳媒退市時向投資人所承諾的內(nèi)容，分眾傳媒將在兩年內(nèi)再次上市，地點會在香港或者內(nèi)地。
自2014年下半年起，A股掀起一輪轟轟烈烈的牛市行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計上漲近2000點。而其中，涉“互聯(lián)網(wǎng)++”概念的暴風科技更是一路飆漲。自3月24日上市以來連續(xù)走出了29個漲停板。5月6日漲停板打開，收盤上漲5.89%；5月7日開始再連續(xù)5個漲停。曾經(jīng)擬赴海外上市的暴風科技轉(zhuǎn)上A股后的市場表現(xiàn)，深刻影響到海外上市的中概股，多家擬借殼A股上市公司完成回歸。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)對新興產(chǎn)業(yè)公司上市持鼓勵態(tài)度，投資者對于互聯(lián)網(wǎng)+、游戲等行業(yè)備加青睞和追捧，股價暴漲為后續(xù)的再融資、并購重組等均提供了巨大的空間，有利于公司快速擴張。
據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，與2011年中概股遭遇集中做空而引發(fā)被動私有化浪潮及回歸相比，目前，中概股屬于主動回歸，且就形勢來看屬于最佳“窗口期?！?/p>
“從市場層面看，A股高估值帶來的套利空間，讓中概股公司、風投機構(gòu)、券商投行都看到了機會，我們了解到三方都在密集溝通。公司和風投看到的是股權(quán)溢價，而在并購重組中比較活躍的券商，手里儲備了大量的殼資產(chǎn)，在注冊制登場時間未能確定的窗口，借殼上市雖然成本稍高，卻是最快途徑?！币患胰蛑L投基金的中國區(qū)副總裁表示。
在政策層面，國內(nèi)監(jiān)管層也在采取措施推動中概股回歸A股。目前證券法修訂草案征求意見稿取消了對企業(yè)上市盈利的條款，鼓勵有創(chuàng)新能力的未盈利公司上市融資，這無疑是給互聯(lián)網(wǎng)公司登陸A股市場砍掉了硬門檻。
5月7日，上海證券交易所發(fā)布報告提出，積極扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)上市。設(shè)立不同于傳統(tǒng)行業(yè)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，真正為這些初創(chuàng)的、新型業(yè)態(tài)的、新商業(yè)模式的企業(yè)給予資本市場服務。
“中概股在A股排隊肯定是等不及的，目前籌備私有化的公司更多的還是采用借殼或產(chǎn)業(yè)并購的方式回歸。目前，市場對注冊制推出的預期普遍比較樂觀，主流的預期是注冊制能夠在年內(nèi)推出，從時間推算來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有可能第一批受益注冊制?！币晃槐４榻B稱。(來源：中國經(jīng)營網(wǎng))
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分眾傳媒將借殼宏達新材 股權(quán)出讓比例擬超預期
分眾傳媒借殼上市的腳步因宏達新材(002211.SZ)的“浮出水面”而邁出了實質(zhì)性的一步。
5月18日下午，《第一財經(jīng)日報》記者從接近分眾傳媒人士獲悉，分眾傳媒已敲定借殼A股上市公司宏達新材的上市計劃，目前正準備將上市材料遞交深交所。在此之前，宏達新材的股票已經(jīng)停牌半年時間。
但分眾傳媒官方當日對《第一財經(jīng)日報》記者回應稱，暫時不方便透露更多有關(guān)借殼上市的進展信息。
此次借殼前，分眾傳媒的股權(quán)結(jié)構(gòu)中包括，CEO江南春持有分眾傳媒26.73%股份，方源資本持股19.71%，復星持股17.43%，中信資本持股9.85%等。
市場有消息稱，江南春會出讓少量股份，用于償還分眾傳媒此前私有化留下的債務，但據(jù)上述消息人士向本報記者透露，江南春不會在此次借殼上市中進行任何減持。
《第一財經(jīng)日報》記者日前從不止一家基金公司方面得到的資料計算顯示，分眾傳媒此次上市前的估值普遍預測在450億元左右。如果按照當時市場預期的出讓其20%股權(quán)計算，這次上市公開募集的資金規(guī)模將在90億元人民幣左右。
但這次實際出讓的股權(quán)比例將上漲，有望達到29.7%，按此計算，分眾傳媒將實際募集資金134億元。本報記者并未向上述人士得到準確的股權(quán)出讓比例，但目前可以證實的是，肯定會比之前市場預期的20%，即90億元高出許多。
公開資料顯示，被借殼對象宏達新材的主體――江蘇宏達新材料股份有限公司成立于1992年，2008年2月1日在深圳交易所成功掛牌上市，成為國內(nèi)首家硅橡膠行業(yè)的上市公司，主營生產(chǎn)有機硅單體及高溫硅橡膠系列產(chǎn)品，有千人左右的員工規(guī)模。據(jù)2015年第一季度財報顯示，公司營業(yè)收入1.5億元，同比減少12.21%；歸屬上市公司股東的凈利潤為127.3萬元，同比降幅達48.39%；總資產(chǎn)約12億元。
分眾傳媒入主宏達新材后分眾傳媒借殼上市，江南春將出任新公司董事長，分眾傳媒CFO、執(zhí)行董事劉杰良擔任總經(jīng)理，首席投資官沈杰出任副董事長、副總經(jīng)理兼董秘職務。后兩者為推動此次借殼上市進程的核心人物。
市場和分眾傳媒官方并未給出具體的上市時間表，但根據(jù)深交所審核材料的一般流程，最快將在8月份實現(xiàn)借殼上市。此前也有市場分析報告保守認為，最終上市時間將在2015年年底完成。
對于昔日輝煌的中概股分眾傳媒，其在2013年從美國退市時的交易金額按當時匯率計算為218億元人民幣，而目前其上市前的估值普遍預測在450億元左右。也就是說，一退一進之間，市值或?qū)⒃鲩L超過一倍。
分眾傳媒2014年的利潤約25億元，保持著穩(wěn)健增長，樓宇、框架等核心業(yè)務成績持續(xù)上升，影院業(yè)務近年表現(xiàn)也頗為亮眼，以50%-60%的年增長率高速上行。上升勢頭中的分眾傳媒正在經(jīng)歷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，移動互聯(lián)網(wǎng)、O2O成為大方向。
如目前正在進行的“520寵愛節(jié)”活動，分眾傳媒投入4000萬元現(xiàn)金，在5月11日至22日期間，消費者將手機藍牙打開，在分眾屏幕前通過打開微信搖一搖，即可獲得現(xiàn)金紅包和現(xiàn)金消費券，實現(xiàn)分眾屏和用戶手機端的O2O互動。
《第一財經(jīng)日報》記者從分眾傳媒官方了解到，其轉(zhuǎn)型目標之一是建設(shè)基于物業(yè)的LBS大數(shù)據(jù)分析和精準投放系統(tǒng)，將分眾屏幕打造成為移動互聯(lián)網(wǎng)時代的地理位置標簽和本地服務基礎(chǔ)設(shè)施。(來源：一財網(wǎng))
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曝分眾傳媒欲借殼回歸A股 中概股“返鄉(xiāng)潮”涌動
中美資本市場的“溫差”， 讓從美國退市的分眾傳媒坐不住了。有消息稱分眾傳媒最快會在今年8月完成借殼上市，正式回歸A股。兩年前，分眾傳媒從美國退市市值不到27億美元(折合人民幣165億元)，而這次借殼登陸A股，估值有望突破500億元，增值2倍。繼分眾傳媒之后，完美世界、世紀佳緣、學大教育等多家中概股也計劃回歸A股，在香港上市的天鴿互動等也有回歸A股的傳聞。隨著A股市場的火熱，中概股“返鄉(xiāng)潮”有望成為一道風景線。
傳分眾借殼宏達新材
分眾傳媒回歸A股的消息不脛而走。停牌5個多月的宏大新材(002211)近日發(fā)布公告，因公司重大資產(chǎn)重組仍在進行，公司繼續(xù)停牌。有消息稱，宏達新材有望重新恢復交易，新東家也將露出水面，就是兩年前從美國退市的分眾傳媒。消息還稱分眾最快8月登陸A股。
據(jù)悉，借殼前，分眾傳媒CEO江南春持有分眾傳媒26.73%股份，方源資本持股19.71%，復星持股17.43%，中信資本持股9.85%，另一股東持股19.71%，其他股東持股6.58%。此次分眾傳媒籌集的實際資金達134億元，出讓股份時給出的估值是450億元，所出讓的股份達到了29.7%。
資料顯示，宏達新材總股本4.32億股，隨著分眾傳媒450億元的盤子進入，宏達新材總股本將達到60億股。
分眾傳媒創(chuàng)建于2003年，后成為國內(nèi)規(guī)模最大的戶外媒體公司，2005年7月，作為“中國傳媒第一股”分眾成功登陸納斯達克，募資1.72億美元。然而，隨著中概股增多，越來越多分析師對中國經(jīng)濟前景的不樂觀直接導致中國概念股在美國市場不再享受高溢價。由于信息的不對稱，美國投資者往往會以悲觀的預期看待中國公司，中概股一時面臨估值偏低、交易不活躍的情況，大批中概股憤而退市，分眾就是其中之一。
2013年5月，分眾傳媒完成私有化并退市，當時股價約27美元，按當時總股本9800萬股計算，分眾退市前市值約26.46億美元，折合人民幣約165億元。即使按照450億元的估值退出，兩年前參與分眾傳媒私有化的方源資本、凱雷集團、復星國際、中信資本等回報率也接近兩倍。
“暴風”效應中概股紛紛“返鄉(xiāng)”
目前A股的互聯(lián)網(wǎng)+熱度很高，發(fā)行價7.41元的暴風科技(300431)股價一度爆炒到278.15元，分眾傳媒回歸A股后，也有望迎來連續(xù)漲停。
被譽為漲停王的暴風科技，讓中概股小伙伴們意識到他們錯過了什么。暴風科技去年5月發(fā)布招股說明書時，市場詬病其營收遠不及迅雷。今年3月24日，暴風科技登陸創(chuàng)業(yè)板；5月13日，暴風科技收獲34個漲停；5月14日，暴風科技股價最高達278.15元，較發(fā)行價7.14元上漲了近38倍。若以其最高價計算，暴風科技市值已達333.78億元。
分眾傳媒回歸A股只是中概股回鄉(xiāng)路的一個寫照，完美世界、世紀佳緣、學大教育等多家中概股也計劃回歸A股，在香港上市的天鴿互動等也有回歸A股的傳聞。
與本輪牛市中的A股同業(yè)公司比較，中概股公司市值顯然令人心有不甘。游戲公司昆侖萬維(300418)停牌前最新市值超過436億元，而在美國上市的游戲公司中，市值最高的盛大游戲只有18.5億美元，昆侖萬維的市值超過盛大游戲、完美世界、暢游等中概股游戲公司的市值總和。從財報看，昆侖萬維的業(yè)績遠不如這幾家老牌游戲公司。
感受中美市場“溫差” 中概股欲“二次投胎”
遠赴美國上市的這批游戲公司，正感受到中美資本市場對游戲概念的巨大“溫差”。這些企業(yè)當初選擇赴美上市，一方面是由于其投資人多屬外資，VIE的組織架構(gòu)讓企業(yè)主本身對公司控制權(quán)有限，另一方面A股市場對于盈利性的指標也要求十分嚴苛。
中概股想“二次投胎”絕非易事。有從事海外投資的人士表示，中概股回顧A股的路徑主要有兩種，一是私有化退市后直接在A股上市，不過要進行IPO，時間長、程序復雜；二是借殼繞開IPO，不過合適的殼資源不好找。
而如今，這一大環(huán)境正發(fā)生著微妙的變化。在成功借殼登陸A股市場的游久時代CEO劉亮眼中，選擇A股市場上市是因為A股市場缺乏優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)概念股票，未來10年這個市場將有很好的發(fā)展?！癆股市場的投資者正是我們游戲產(chǎn)品的用戶，更容易理解和接受公司產(chǎn)品分眾傳媒借殼上市，同時與資本市場的對接也有利于對公司戰(zhàn)略做前瞻性布局。”
反觀美國市場上的網(wǎng)游中概股表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，美國市場短時間內(nèi)都對客戶端游戲的成長性興趣寥寥。不僅如此，美國一些做空機構(gòu)也在積極出動做空網(wǎng)游中概股以獲取利潤，各方面壓力之下赴美游戲中概股的日子都不甚樂觀。(來源：投資快報)
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