IPO的概念6 q: o3 n6 w, d7 Pe0 N1 D6 @( K_6 ]
IPO全稱 Initial public offerings(首次公開募股），是指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司）首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司 IPO 后會(huì)成為股份有限公司。2009 年 IPO 重啟后，在 239 只新股、次新股中，兩市已有51支新股破發(fā)。1 T+ U" R% h; B4 q' C9 _0 }
IPO特點(diǎn)* P% {# l. }; cg# F# u: n
優(yōu)點(diǎn)：( `' H; }( R# _# u2 \6 A5 }7 X
募集資金4 n* P. [6 {; P0 Y8 ~( ~* y4 [
流通性好! p2 T- m) C/ ^+ ?xX
樹立名聲
; s' }2 I1 `2 X2 q4 z回報(bào)個(gè)人和風(fēng)投的投入2 J, X" O" V) ?, z, o, U: \3 k7 L
缺點(diǎn)
( a; c/ X. w4 \4 J8 [[# ~; HX$ z! Y0 N費(fèi)用（可能高達(dá)20%）- `6 b) K, {3 Z2 U) d5 ]! s. i
公司必須符合SEC規(guī)定8 nmV5 h+ x/ E% F
管理層壓力
: I1 I* G+ }UX# S- e華爾街的短視
4 f% C3 ~+ S' v失去對(duì)公司的控制6 c9 Q; |- ~en2 ^$ `7 T
中國(guó)企業(yè)上市流程說明 共分4各階段
" k+ sQ5 |- O一、改制階段6 {8 M3 g$ y/ {/ IG
1。成立改制小組，由公司各部門主要負(fù)責(zé)人牽頭。券商和其他中介機(jī)構(gòu)向發(fā)行人提交審慎調(diào)查提綱，由企業(yè)根據(jù)提綱的要求提供文件資料，確定改制方案。
0 a9 P. l% r, _7 X0 W2 l$ K- h( h2。發(fā)行人與券商將召集所有中介機(jī)構(gòu)參加的分工協(xié)調(diào)會(huì)，由券商主持，就發(fā)行上市的重大問題，如股份公司設(shè)立方案、資產(chǎn)重組方案、股本結(jié)構(gòu)、則務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、土地評(píng)估、盈利預(yù)測(cè)等事項(xiàng)進(jìn)行討論。
* m! i7 fb; q5 d0 h) K0 ?3。各中介機(jī)構(gòu)按照上述時(shí)間表開展工作，主要包括對(duì)初步方案進(jìn)一步分析、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估及各種法律文件的起草工作。取得國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果確認(rèn)及資產(chǎn)折股方案的確認(rèn)，土地管理部門對(duì)土地評(píng)估結(jié)果的確認(rèn)。
: ?9 |9 o$ d; ~1 m! L4。企業(yè)籌建工作基本完成后，向市體改辦提出正式申請(qǐng)?jiān)O(shè)立股份有限公司，主 要包括：公司設(shè)立申請(qǐng)書;主管部門同意公司設(shè)立意見書;企業(yè)名稱預(yù)核準(zhǔn)通知書; 發(fā)起人協(xié)議書;公司章程;公司改制可行性研究報(bào)告;資金運(yùn)作可行性研究報(bào)告;資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告;資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)書;土地使用權(quán)評(píng)估報(bào)告書;國(guó)有土地使用權(quán)評(píng)估確認(rèn)書;發(fā)起人貨幣出資驗(yàn)資證明;固定資產(chǎn)立項(xiàng)批準(zhǔn)書;三年財(cái)務(wù)審計(jì)及未來一年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)報(bào)告。2 a) p- {. ~! L# _! s
5。工商行政管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)股份公司成立，頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照在創(chuàng)立大會(huì)召開后30天內(nèi)，公司組織向省工商行政管理局報(bào)送省政府或中央主管部門批準(zhǔn)設(shè)立股份公司的文件、公司章程、驗(yàn)資證明等文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。工商局在30日內(nèi)作出決定，獲得營(yíng)業(yè)執(zhí)照。; T; p1 {( |; [# b4 s! r1 W* @2 A
二、輔導(dǎo)階段9 `) h0 J, v[+ n
在取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照之后，股份公司依法成立，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，擬公開發(fā)行股票的股份有限公司在向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出股票發(fā)行申請(qǐng)前，均須由具有主承銷資格的證券公司進(jìn)行輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限一年。輔導(dǎo)有效期為三年。即本次輔導(dǎo)期滿后三年內(nèi)，擬發(fā)行公司可以山上承銷機(jī)構(gòu)提出股票發(fā)行上市申請(qǐng);超過三年，則須按本辦法規(guī)定的程序和要求重新聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)。
3 A+ ]9 q7 A! q+ e0 u7 \7 T/ x, D1、輔導(dǎo)內(nèi)容主要包括以下方面：
$ l/ T$ h) i4 M, |% W% g, w股份有限公司設(shè)立及其歷次演變的合法性、有效性;股份有限公司人事、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)獨(dú)立完整性；對(duì)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東(或其法人代表)進(jìn)行《公司法》、《證券法》等有關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn);建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等組織機(jī)構(gòu)，并實(shí)現(xiàn)規(guī)范運(yùn)作;依照股份公司會(huì)計(jì)制度建立健全公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度;建立健全公司決策制度和內(nèi)部控制制度，實(shí)現(xiàn)有效運(yùn)作;建立健全符合上市公司要求的信息披露制度;
3 j" w& L1 |' l. r# D3 P8 J規(guī)范股份公司和控股股東及其他關(guān)聯(lián)方的關(guān)系;公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持有5%以上(含5%)股份的股東持股變動(dòng)情況是否合規(guī)。" ]) @. T3 h0 o
2、輔導(dǎo)工作開始前十個(gè)工作日內(nèi)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向派出機(jī)構(gòu)提交下材料：
& {1 U8 G8 m+ t0 c! J輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及輔導(dǎo)人員的資格證明文件(復(fù)印件);輔導(dǎo)協(xié)議;
2 i( t' U% V' X2 m! C1 u3 m輔導(dǎo)計(jì)劃;
- k/ e1 A8 E" i# F2 l擬發(fā)行公司基本情況資料表;
9 E0 {9 Y; Y3 v* j最近兩年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告(資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表等)。
: ]7 z. M& T; ^" I# b) ^6 Y三、申報(bào)材料制作及申報(bào)階段
- }9 Z$ c- b* q, U! Z: p5 R1、申報(bào)材料制作和上報(bào)
- F" y9 S4 b9 ~; b股份公司成立運(yùn)行一年后，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收符合條件的，可以制作正式申報(bào)材料。
$ ]* ^" v5 K3 U7 c: }申報(bào)材料由主承銷商與各中介機(jī)構(gòu)分工制作，然后由主承銷商匯總并出具推薦函，最后由主承銷商完成內(nèi)核后并將申報(bào)材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核。
2 S9 e3 b! ~1 G8 A/ I! G* A1 M會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)報(bào)告、評(píng)估機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、律師出具的法律意見書將為招股說明書有關(guān)內(nèi)容提供法律及專業(yè)依據(jù)。/ P* D5 t* ~9 ?; i
2、初審
; D9 X: d6 t# P. C; J. I& \中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后在5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。未按規(guī)定要求制作申請(qǐng)文件的，不予受理。同意受理的，根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取審核費(fèi)人民幣3萬元。
) l5 h. D1 f( R) j( m6 ?中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，對(duì)發(fā)行人申請(qǐng)文件的合規(guī)性進(jìn)行初審，在30日內(nèi)將初審意見函告發(fā)行人及其主承銷商。主承銷商自收到初審意見之日10日內(nèi)將補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件報(bào)至中國(guó)證監(jiān)會(huì)。# [/ e8 Y, ^; B0 v! h
中國(guó)證監(jiān)督會(huì)在初審過程中，將就發(fā)行人投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)江政策征求國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)意見，兩委自收到文件后在15個(gè)工作日內(nèi)，將有關(guān)意見函告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
& J$ ~! \9 F! W/ f4 W3 \( e+ k3、發(fā)行審核委員會(huì)審核
3 X8 GL' c+ X/ ~$ T2 u中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)按初審意見補(bǔ)充完善的申請(qǐng)文件進(jìn)一步審核，并在受理申請(qǐng)文件后60日內(nèi)，將初審報(bào)告和申請(qǐng)文件提交發(fā)行審核委員會(huì)審核。' o/ w4 ^5 h6 v6 B; A/ m) D
4、核準(zhǔn)發(fā)行
# e+ @' F+ G% U; c% |# _. Xf' K依據(jù)發(fā)行審核委員會(huì)的審核意見，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定。予以核準(zhǔn)的ipo的流程，出具核準(zhǔn)公開發(fā)行的文件。不予核準(zhǔn)的，出具書面意見，說明不予核準(zhǔn)的理由。3 m: h/ D0 W5 g* W: K
中國(guó)證監(jiān)會(huì)自受理申請(qǐng)文件到作出決定的期限為3個(gè)月發(fā)行申請(qǐng)未被核準(zhǔn)的企業(yè)，接到中國(guó)證監(jiān)會(huì)書面決定之日起60日內(nèi)，可提出復(fù)議申請(qǐng)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到復(fù)議申請(qǐng)后60日內(nèi)，對(duì)復(fù)議申請(qǐng)作出決定。. x1 p! W/ n4 si4 b6 G2 |
四、股票發(fā)行及上市階段
4 Y, V6 l- G+ c1 @- _N0 {# L1。股票發(fā)行申請(qǐng)經(jīng)發(fā)行審核委員會(huì)核準(zhǔn)后，取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意發(fā)行的批文。2?？钦泄烧f明書，通過媒體過巡回進(jìn)行路演，按照發(fā)行方案發(fā)行股票。
. j. V% T- E, O+ T. a$ F3?？巧鲜泄鏁?，在交易所安排下完成掛牌上市交易。
- e' q6 A; l! z) G7 P& f國(guó)內(nèi)IPO上市流程-企業(yè)篇/ D6 x* m& L]5 M, O
一、確定企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，明確企業(yè)上市的主要目的☆企業(yè)上市的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn); C9 P5 I" f- ?) V1 c# _
☆進(jìn)行發(fā)行市場(chǎng)分析，選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī)
3 \6 ]0 M) n3 e! {二、聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)ipo 財(cái)務(wù)顧問及其他國(guó)內(nèi)顧問& \/ G* Z- t( s7 |5 T0 z; n# Z* \
1、挑選財(cái)務(wù)顧問并簽訂協(xié)議- m7 X3 t9 {( R- }7 O
☆聘請(qǐng)優(yōu)秀的財(cái)務(wù)顧問是成功上市的重要一步
; W+ bS( U7 L4 X6 }' T' @7 n☆組建公司的籌建小組; u- F) N/ O( T' J. i8 d. e
2、制定上市全程& r" }) R- E7 k5 D. v5 N
3、選擇上市顧問機(jī)構(gòu)(律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師、券商)并簽訂協(xié)議☆中介機(jī)構(gòu)職能與任務(wù)☆國(guó)內(nèi)ipo企業(yè)上市如何聘用中介機(jī)構(gòu)2 H; j8 m# s6 O0 @1 ^: H
三、與顧問機(jī)構(gòu)協(xié)作，擬定并實(shí)施企業(yè)改組方案1、擬定企業(yè)股份制改造方案，取得上級(jí)機(jī)構(gòu)和主管部門批準(zhǔn)文件☆企業(yè)重組遵循的原則
5 N& h* I. |4 `4 \! w- p% m+ E☆企業(yè)上市資產(chǎn)重組的動(dòng)因、目的和內(nèi)容( V8 ^4 ?8 H" _- D% j! }
☆企業(yè)重組基本模式" {3 n7 u7 t7 v. k_
☆資產(chǎn)重組技術(shù)
) X! D, Z) z9 `7 a4 y! J☆企業(yè)重組的組織安排及國(guó)有股權(quán)的處理7 ?& \9 R: @O( y/ i+ U' R
☆企業(yè)重組時(shí)資產(chǎn)剝離
# xN- w; x6 e☆土地資產(chǎn)重組的方法/ l" K~m, K8 }
☆企業(yè)重組時(shí)企業(yè)包袱和社會(huì)負(fù)擔(dān)的處理7 _' E`# i! iM3 J/ {" h1 R' O" f
2、向工商局申請(qǐng)公司名稱預(yù)登記，取得批準(zhǔn)文件3、向國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)關(guān)遞交資產(chǎn)評(píng)估申請(qǐng)報(bào)告，取得立項(xiàng)文件4、資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估資產(chǎn)，編制評(píng)估報(bào)告書
$ w; d' u# f+ U4 W7 a$ s|2 \# X☆對(duì)重組企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估
/ j; U7 z- P! Z2 b5、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告書上報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)關(guān)，取得批準(zhǔn)文件6、取得重要合同協(xié)議、各種產(chǎn)權(quán)證書。律師界定認(rèn)證業(yè)主及產(chǎn)權(quán)☆國(guó)內(nèi)ipo企業(yè)重組過程中的產(chǎn)權(quán)界定* Y4 \! ?2 O2 G) C
7、會(huì)計(jì)師審計(jì)主要發(fā)起人前三年會(huì)計(jì)資料，編制“模擬會(huì)計(jì)報(bào)表”，提出審計(jì)報(bào)告書☆重組企業(yè)過程中的財(cái)務(wù)審計(jì)& m+ `1 |# ?& N& h. }9 a
四、籌建股份制公司
/ U7 p9 K& m% z. k/ k$ N1 C1 V1、編制設(shè)立股份公司的可行性報(bào)告
+ R0 \2 P$ w$ I% U. ?2 ^☆設(shè)立公司發(fā)行上市的可行性報(bào)告5 n% p7 \& `: s4 d, _7 H, s
☆設(shè)立股份制公司的方式& s# {! p7 D6 P) a7 j3 M; A
2、編制發(fā)起人協(xié)議書，邀集發(fā)起人，認(rèn)股并簽定協(xié)議書☆發(fā)起人的邀集
/ g, n2 I3 \$ k1 ]3、取得各發(fā)起人及其法定代表人的營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、簡(jiǎn)歷表ipo的流程，以及決定入股的董事會(huì)決議文件4、擬定公司的注冊(cè)資本，股份發(fā)行額和未來三年利潤(rùn)5、編制公司章程，各發(fā)起人蓋章v* a9 V$ F0 O( c9 ]
6、會(huì)計(jì)師審核公司上市后未來三年的利潤(rùn)，提出審核意見書7、編制招股說明書、招股說明書摘要，編制股份募集方案8、發(fā)起人繳納股金，取得會(huì)計(jì)師提出的驗(yàn)資報(bào)告書9、確定公司常年財(cái)務(wù)顧問、法律顧問、證券托管機(jī)構(gòu)10、匯總復(fù)查文件、批文、各種證書1 V2 @% }& ~3 X0 [' s
11、律師認(rèn)定，提出法律意見書
0 I( d& Q% c; x$ ~五、股份制公司成立6 z+ r# T8 ]4 Z4 }7 i! [( n
1、公司創(chuàng)立會(huì)批準(zhǔn)公司章程( U5 w' x! G/ A$ E
2、律師認(rèn)證公司決議文件
8 M: E: f- e/ k9 F2 j% Fa3、選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)
4 p! ?: R3 r# R2 ?& o4、任命公司高級(jí)職員
7 R- K$ Y* K8 s$ _5、董事會(huì)通過上市議案3 Rq- I( e/ A0 x0 g0 e
6、會(huì)計(jì)師提出新公司驗(yàn)資報(bào)告
/ w$ y8 m1 I8 X6 [7、新公司注冊(cè)登記領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照4 w$ o) I& T& W0 u, Y3 aR5 ?0 ]
六、上市輔導(dǎo)8 d1 W* p5 V( q' n1 f8 q' [2 H
1、確定上市承銷商與推薦人，與上市推薦人簽訂輔導(dǎo)協(xié)議2、證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)專項(xiàng)負(fù)責(zé)3、上市推薦人對(duì)公司進(jìn)行輔導(dǎo)操作
9 }3 H; B8 [$ m4、推薦人進(jìn)行盡職調(diào)查，提出股份公司運(yùn)行報(bào)告☆中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查& o! e/ p. R6 ?% X
☆盡職調(diào)查的程序和內(nèi)容' l+ L: H# @/ p: R8 w, c. C( r3 Y
5、證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)運(yùn)行報(bào)告2 L0 d# L8 l3 ^, ^1 t, S
七、路演及股票發(fā)行上市
% |6 E; f& C# U8 j☆影響股票發(fā)行定價(jià)的因素
4 b% o4 c. \$ mf0 l( }☆發(fā)行人的形象設(shè)計(jì)與創(chuàng)新# G2 c0 R( L& b" c% c5 i
八、上市申請(qǐng)與核準(zhǔn)* W" |9 D3 d# Y. A$ C4 K# t
☆股票發(fā)行條件的法律規(guī)定8 l# W9 `2 a9 ?7 @2 A! [* P5 T
☆股票發(fā)行文件的編制準(zhǔn)則" h/ X6 |' A4 ]7 a, q8 s$ E
☆招股說明書提要與格式
3 G/ n: T3 i3 u0 d3 Q2 B1 g☆招股說明書編制技巧
9 K( |- M" Z+ A* V& K2 R( ~) X☆中國(guó)證監(jiān)會(huì)股票發(fā)行核準(zhǔn)程序) n9 v* s" K3 q
☆上海證券交易所股票上市規(guī)則(2000年修訂本)☆深圳證券交易所股票上市規(guī)則(2000年修訂本)舉一個(gè)IPO案例 三金藥業(yè)
, J1 O" f; J/ X+ l4 x三金藥業(yè)大股東是桂林三金集團(tuán)股份有限公司，其持有公司68%股權(quán)，股票發(fā)行后，三金集團(tuán)持股比例稀釋為 61.11%。公司實(shí)際控制人為自然人鄒節(jié)明，其直接持有上市公司10.07%股權(quán)，同時(shí)持有三金集團(tuán)13.08%股權(quán)。三金藥業(yè)計(jì)劃首次發(fā)行 4600 萬股 A 股，募集資金計(jì)劃用于 10 個(gè)項(xiàng)目，這10個(gè)項(xiàng)目的投資總額大約為63412.53萬元。+ O" @7 ^# a?. A
招股說明書顯示，這家醫(yī)藥公司的主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋咽喉口腔用藥系列、抗泌尿系感染用藥系列以及心腦血管用藥系列中成藥產(chǎn)品的研究、生產(chǎn)和銷售。
' r( C! d7 ^6 g( a) zk據(jù)其公司招股書介紹，三金西瓜霜系列產(chǎn)品的年銷售量超過30億片，居國(guó)內(nèi)喉口類中成藥市場(chǎng)第一位；年銷售收入超過3億元，居國(guó)內(nèi)喉口類中成藥市場(chǎng)第二位；三金片系列產(chǎn)品年銷售量超過20 億片，年銷售收入超過3億元，市場(chǎng)占有率據(jù)國(guó)內(nèi)抗泌尿系感染中成藥市場(chǎng)第一位。% P* C7 P$ |$ L4 b3 T
業(yè)績(jī)顯示，三金藥業(yè)發(fā)行前三年（即2005 年、2006年、2007年）營(yíng)業(yè)收入分別為 74787.7 萬元、79785 萬元和 89304.8 萬元。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為12752.6萬元、19480萬元和24917.7萬元。) G9 v8 n! R" [
A股市場(chǎng) IPO暫停歷史
- T( ]3 N- c) I6 C# o* qT8 w
股市中的IPO是什么意思？
9 b) g4 h( A4 U8 [& [
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