財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵點(diǎn)的識(shí)別與有效內(nèi)控主講老師 候振興 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。其來源于經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的 最終結(jié)果會(huì)體現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況上，因此，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中必須重視對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)的管理。從某種程度上講，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就是一個(gè)控制和管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程。 一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 （一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)知識(shí) 1．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在狹義與廣義兩種定義 風(fēng)險(xiǎn)即是高度的不確定性。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解不應(yīng)僅理解為可能存在的損失，應(yīng)該理解為風(fēng) 險(xiǎn)和收益同在，但具有高度的不確定性。任何投資都具有風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)僅僅是損失，將沒 有人再去投資。 狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱為傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定 性，又稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)。 廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于各種難以或無法預(yù)計(jì)、控制的因素， 使企業(yè)實(shí)際收益率與預(yù)期收益率發(fā)生偏差的不確定性。 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)涉及企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)、企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)方面以及企業(yè)環(huán)境中的各個(gè)因 素。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)過程為“資金——成本——收入——利潤(rùn)——資金”，由此產(chǎn)生籌資、 投資、資金收回、收益分配風(fēng)險(xiǎn)及運(yùn)營(yíng)資金管理風(fēng)險(xiǎn)。 2．企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般具有的特征 （1）客觀性 是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，不以人的意志而轉(zhuǎn)移。
比如，賒銷行為，只要存在賒銷就存在 不能收回賬款的可能性。例如系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于企業(yè)來說是不可分散的風(fēng)險(xiǎn)，是客觀存在的。 （2）不確定性 是指財(cái)務(wù)發(fā)生的概率具有不確定性，后果具有潛在性。其主要原因是企業(yè)內(nèi)部管理和外 部因素不確定引起的。 （3）可控性 企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的規(guī)律性和可預(yù)測(cè)性，能夠人為進(jìn)行干預(yù)，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 比如，賒銷發(fā)生壞賬的企業(yè)，降低信用等級(jí)，或者不予賒銷。 （4）全面性 是指資金活動(dòng)貫穿于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理全過程，籌資、運(yùn)用、積累、分配等均可能發(fā)生財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)。 （5）相關(guān)性 是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是否發(fā)生、結(jié)果的影響都與決策者決定相關(guān)，取決于其團(tuán)隊(duì)或個(gè)人主觀認(rèn) 識(shí)、能力素質(zhì)。 （6）雙重性 是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，既可能給企業(yè)帶來?yè)p失，也可能帶來收益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就 是要認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害性，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律的探索和研究，準(zhǔn) 確把握時(shí)機(jī)，進(jìn)行科學(xué)決策。 （二）風(fēng)險(xiǎn)分析 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的首要環(huán)節(jié)。通過準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)和判斷企業(yè)所 面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及損失程度，可為進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范決策及選擇有效 的防范技術(shù)提供可靠的依據(jù)。 1．風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí) 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)程序要求采用一種有計(jì)劃的、經(jīng)過深思熟慮的方法，來識(shí)別業(yè)務(wù)的每個(gè)方面存 在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并識(shí)別可能在合理的時(shí)間段內(nèi)影響每項(xiàng)業(yè)務(wù)的較為重大的風(fēng)險(xiǎn)。
需要注意： 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)需要通過對(duì)內(nèi)外部因素的掃描找出可能帶來負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)是要識(shí)別對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)可能產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是羅列出所有可能風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)方法之一是集體討論可能的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)程序應(yīng)在企業(yè)內(nèi)的多個(gè)層級(jí)得以執(zhí)行。為了達(dá)到這一目的，可以首先找出列明 屬于企業(yè)層面的重要設(shè)施及經(jīng)營(yíng)單位的高層級(jí)的組織結(jié)構(gòu)圖。 企業(yè)只有對(duì)其內(nèi)部、外部環(huán)境進(jìn)行充分了解后才能判斷其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或者資金運(yùn)作活 動(dòng)呈現(xiàn)出的狀況，可能將會(huì)發(fā)生哪些風(fēng)險(xiǎn)。 （1）風(fēng)險(xiǎn)分析中需要掌握的信息或情況 所在行業(yè)狀況 行業(yè)的總體發(fā)展趨勢(shì)是什么，現(xiàn)在處于哪一發(fā)展階段，如起步、快速成長(zhǎng)、成熟或衰退 階段？ 所處市場(chǎng)的需求、市場(chǎng)容量和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)如何？ 最重要的競(jìng)爭(zhēng)者是誰，它們各自所占的市場(chǎng)份額是多少，與其競(jìng)爭(zhēng)者相比企業(yè)主要的競(jìng) 爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么，業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率和財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與行業(yè)的平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)者相比如何？ 競(jìng)爭(zhēng)者是否采取了某些行動(dòng)，如購(gòu)并活動(dòng)、降低銷售價(jià)格、開發(fā)新技術(shù)等，從而對(duì)本企 業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響？ 行業(yè)中是否開發(fā)了新的技術(shù)？ 法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定 國(guó)家對(duì)企業(yè)是否有特殊的監(jiān)管要求（如對(duì)銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的特殊監(jiān)管要求）？ 是否存在新出臺(tái)的法律法規(guī)（如新出臺(tái)的有關(guān)產(chǎn)品責(zé)任、勞動(dòng)安全或環(huán)境保護(hù)的法律法 規(guī)等），對(duì)單位有何影響？ 國(guó)家貨幣、財(cái)政、稅收和貿(mào)易等方面政策的變化是否會(huì)對(duì)被審計(jì)單位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影 響；與被審計(jì)單位相關(guān)的稅務(wù)法規(guī)是否發(fā)生變化？ 其他外部因素 當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況以及未來的發(fā)展趨勢(shì)如何？ 目前國(guó)內(nèi)或本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況（如增長(zhǎng)率、通貨膨脹率、失業(yè)率、利率等）怎樣影響單 位的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)？ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否受到匯率波動(dòng)或全球市場(chǎng)力量的影響？ （2）了解公司內(nèi)部情況 需要全方位了解公司治理結(jié)構(gòu)、組織機(jī)構(gòu)、內(nèi)部控制、經(jīng)營(yíng)情況、投資情況、籌資情況 等等，由于公司內(nèi)部情況各不相同，不在此講述。
2．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及相對(duì)重大程度進(jìn)行評(píng)估。這對(duì)于通過集體討論快速識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)尤 為重要?？捎糜陲L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法有很多，包括最佳猜想定性法，以及一些詳盡的、非常精確 的定量方法。 （1）頭腦風(fēng)暴法 頭腦風(fēng)暴法又稱智力激勵(lì)法、BS 法、自由思考法。它是指刺激并鼓勵(lì)一群知識(shí)淵博、 知悉風(fēng)險(xiǎn)情況的人員暢所欲言，開展集體討論的方法。 直接頭腦風(fēng)暴法 （通常簡(jiǎn)稱為“頭腦風(fēng)暴法”） 專家群體決策，盡可能激發(fā)創(chuàng)造性，產(chǎn)生盡可能多的設(shè)想的方法 質(zhì)疑頭腦風(fēng)暴法 （也稱“反頭腦風(fēng)暴法”） 對(duì)前者提出的設(shè)想、方案逐一質(zhì)疑，分析其現(xiàn)實(shí)可行性的方法 METHOD）德爾菲法又名專家意見法，是在一組專家中取得可靠共識(shí)的程序，其基本特征是專家單 獨(dú)、匿名表達(dá)各自的觀點(diǎn)，同時(shí)隨著過程的進(jìn)展，他們有機(jī)會(huì)了解其他專家的觀點(diǎn)。 適用于在專家一致性意見基礎(chǔ)上，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別階段進(jìn)行定性分析。 專家人數(shù)的多少一般不超過20 逐輪收集意見并為專家反饋信息是德爾菲法的主要環(huán)節(jié)。（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系圖 用以評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)影響的常見的定性方法是制作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系圖。 （4）情景設(shè)計(jì) 通常借助企業(yè)內(nèi)部的討論，形成關(guān)于未來情況的各種可能的看法。 一家企業(yè)在評(píng)估一項(xiàng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所進(jìn)行的情景分析： 因素 最佳情景 基準(zhǔn)情景 最差情景 影響因素 市場(chǎng)需求 不斷提升 不變 下降 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 增長(zhǎng)5～10% 增長(zhǎng)＜5% 負(fù)增長(zhǎng) 發(fā)生概率 20% 45% 35% 結(jié)果 投資項(xiàng)目可在五年達(dá)到收支平衡 投資項(xiàng)目可在10～15 年達(dá)到收支平衡 不確定 （5）敏感性分析 從改變可能影響分析結(jié)果的不同因素的數(shù)值入手，估計(jì)結(jié)果對(duì)這些變量的變動(dòng)的敏感程 例如，某企業(yè)打算在A市興建一座大橋，但這個(gè)項(xiàng)目的不確定性因素很多，如項(xiàng)目總投 資、銀行貸款利率、過橋費(fèi)收入。
這些因素變化的可能性較大： 工程設(shè)計(jì)變更、不可抗力、材料上漲，從而導(dǎo)致項(xiàng)目的投資增加； 銀行貸款利率也會(huì)在一定范圍內(nèi)變化，因而會(huì)較大地影響本工程貸款金額；能否取得優(yōu) 惠貸款，這對(duì)資金成本影響很大，進(jìn)而對(duì)工程經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也產(chǎn)生影響； 根據(jù)A 市物價(jià)局的規(guī)定，本大橋開始收費(fèi)后每三年需要重新報(bào)批收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，并且過橋車 輛數(shù)量也會(huì)發(fā)生增減變化，這些都會(huì)導(dǎo)致過橋費(fèi)數(shù)量的變化。 這項(xiàng)新建項(xiàng)目總投資、銀行貸款利率、過橋費(fèi)收入都不是投資方所能控制的，因此敏感 性分析將這三個(gè)因素作為分析對(duì)象，分析每一個(gè)因素的變化對(duì)本大橋內(nèi)部收益率的影響。 （6）決策樹 常用于目標(biāo)管理中，以證實(shí)每個(gè)階段存在的不確定性，根據(jù)每種可能出現(xiàn)的結(jié)果出現(xiàn)的 可能性及包含的現(xiàn)金流量，評(píng)估項(xiàng)目的期望值。 （7）計(jì)算機(jī)模擬 利用概率分布，并重復(fù)運(yùn)行，為某項(xiàng)目識(shí)別許多可能的情況和結(jié)構(gòu)。 （8）軟件包 旨在協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分析的成效。（一些常見的統(tǒng)計(jì)分析軟件，例如SPSS、SAS （9）概率估計(jì)法是利用概率分析風(fēng)險(xiǎn)的一種方法，通過收集項(xiàng)目的預(yù)期值和發(fā)生概率，通過統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律 計(jì)算變異系數(shù)的一種方法。 預(yù)測(cè)各種預(yù)期值和發(fā)生概率： 【案例1】 ABC 公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，A 投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，如果經(jīng)濟(jì) 發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞好，取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大。
否則，利潤(rùn)很小甚至虧本。 項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和期望報(bào)酬率如下： 公司未來經(jīng)濟(jì)情況表 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 項(xiàng)目期望報(bào)酬率繁榮 0.3 90% 20% 正常 0.4 15% 15% 衰退 0.3 -60% 10% 合計(jì) 在這里，概率表示每一種經(jīng)濟(jì)情況出現(xiàn)的可能性，同時(shí)也就是各種不同期望報(bào)酬率出現(xiàn)的可能性。例如，未來經(jīng)濟(jì)繁榮的可能性是0.3，假如情況真的出現(xiàn)，A 項(xiàng)目可獲得高達(dá)90% 的報(bào)酬率。當(dāng)然，報(bào)酬率作為一個(gè)隨機(jī)變量，受多種因素影響，我們?cè)谶@里進(jìn)行了簡(jiǎn)化，假 設(shè)他情況都相同，只有經(jīng)濟(jì)情況一個(gè)因素影響報(bào)酬率。其離散分布和聯(lián)系分布。 如果隨機(jī)變量（如報(bào)酬率）只有有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值有確定的概率，則稱隨機(jī) 變量離散型分布。例題中兩個(gè)項(xiàng)目，他們只有三個(gè)值即是離散分布。 實(shí)際上，出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)情況遠(yuǎn)不止三種，有無數(shù)可能的情況會(huì)出現(xiàn)。如果對(duì)每種情況都賦 予一個(gè)概率，并分別測(cè)定其報(bào)酬率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控點(diǎn)有哪些，則可用連續(xù)分布描述。雖然實(shí)際上并非所有問題都按正 態(tài)分布，但是統(tǒng)計(jì)學(xué)理論認(rèn)為，如果樣本足夠大，其樣本平均數(shù)都呈現(xiàn)正態(tài)分布。
下述計(jì)算 過程就是把離散分布模擬成正態(tài)分布的過程。 下述計(jì)算過程從某種角度講，即是將離散數(shù)據(jù)模擬正態(tài)分布過程。 期望值（期望報(bào)酬率）： 其中： Pi——第i 種結(jié)果出現(xiàn)的概率； Ki——第i 種結(jié)果出現(xiàn)后的報(bào)酬率； N——所有可能結(jié)果的數(shù)目。 據(jù)此計(jì)算：期望報(bào)酬率（A）＝0.390%＋0.415%＋0.3（-60%）＝15% 期望報(bào)酬率（B）＝0.320%＋0.415%＋0.310%＝15% 對(duì)樣本標(biāo)準(zhǔn)差進(jìn)行： 從數(shù)據(jù)角度看，K 是平均值，而Ki－K 是Ki 的偏差，即所有期望值到平均值的偏差，Pi 是發(fā)生對(duì)應(yīng)預(yù)期值的可能性，可以理解為：發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)偏離預(yù)期值的幅度。 通過計(jì)算： 項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差58.09%，B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差3.87%。 由于他們的期望值相同，因此認(rèn)為A 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)比B 項(xiàng)目大。 為了解決不同項(xiàng)目預(yù)期收益率不同問題，引入變異系數(shù)（離散系數(shù)）的概念。變異系數(shù) 是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比，它是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度。 變異系數(shù)＝標(biāo)準(zhǔn)差期望報(bào)酬率 例如 證券的期望報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差 12%；B 證券的期望報(bào)酬率為 18%，標(biāo)準(zhǔn)差為 20%。 變異系數(shù)（A）＝12%＝1.20 變異系數(shù)（B）＝20%1.11 直接從標(biāo)準(zhǔn)差看，B 證券的離散程度較大，能否B 證券的風(fēng)險(xiǎn)較大呢？不能輕易下結(jié)論， 因?yàn)锽 證券的平均報(bào)酬率較大。
如果以各自的評(píng)價(jià)報(bào)酬率為基礎(chǔ)觀察，A 正確的標(biāo)準(zhǔn)差是其 期望報(bào)酬率1.2 證券的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小。這就是說，A 證券的絕度風(fēng)險(xiǎn)較小，但相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大，B 證券與此相反。 （10）財(cái)務(wù)診斷法 財(cái)務(wù)診斷法是指利用企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，得到反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，來?duì)企業(yè)的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行診斷的方法。該方法一般選擇一些比較敏感的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立預(yù)警模型來對(duì) 公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，進(jìn)而進(jìn)行有效的管理和化解。 單變量分析：?jiǎn)巫兞控?cái)務(wù)診斷是指運(yùn)用單一變量的變化趨勢(shì)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)診斷分析，以 判斷公司經(jīng)營(yíng)處于何種情況。比較早運(yùn)用單變量預(yù)警分析法建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。 多變量分析是由愛德華奧特曼教授提出，又稱Z-分模型。 3．風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí) （1）列明潛在風(fēng)險(xiǎn)的清單。 （2）按照已確定的重大程度和可能性估值，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，并識(shí)別最為重大的風(fēng)險(xiǎn)。 根據(jù)影響及可能性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)先次序的排列。 進(jìn)行優(yōu)先次序排列時(shí)，不應(yīng)僅考慮財(cái)務(wù)方面的影響，更重要的是考慮對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的 潛在影響。 風(fēng)險(xiǎn)的重大程度是會(huì)發(fā)生變化的。 （3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組應(yīng)監(jiān)察每一被識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本。然后用成本乘以風(fēng) 險(xiǎn)因素概率，得出風(fēng)險(xiǎn)的期望值。
二、應(yīng)對(duì)策略 企業(yè)可選的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低（風(fēng)險(xiǎn)緩解）、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是指采取行動(dòng)回避產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的事件。比如：由于雨雪天氣，航空公司取消某次 航班；企業(yè)拒絕與不守信用的廠商進(jìn)行業(yè)務(wù)往來；新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)問題果斷停止研發(fā)。 風(fēng)險(xiǎn)降低（風(fēng)險(xiǎn)緩解）是指采取措施降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性和影響。常用的方式包括分散投 資、套期、市場(chǎng)研究、地區(qū)及產(chǎn)品線的多樣化、篩選和監(jiān)控客戶、外包、給產(chǎn)品定價(jià)時(shí)分配 風(fēng)險(xiǎn)酬金、存貨或股權(quán)計(jì)入生產(chǎn)量中，以及推行已制定的程序等。降低可以從兩個(gè)方面考慮： （1）降低發(fā)生的概率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控點(diǎn)有哪些，航空公司定期對(duì)飛機(jī)進(jìn)行檢修。通過檢修不會(huì)降低飛機(jī)失事的損 失，卻可以降低飛機(jī)失事的概率。 （2）降低發(fā)生后的損失，企業(yè)儲(chǔ)備必要的零配件以備設(shè)備出現(xiàn)問題及時(shí)更換，不影響正 常生產(chǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指目的是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給另一家企業(yè)、公司或機(jī)構(gòu)。主要方式：合同及財(cái)務(wù)協(xié) 議，具體形式有購(gòu)買保險(xiǎn)和轉(zhuǎn)包等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，管理層應(yīng)考慮各方的目標(biāo)、轉(zhuǎn)移的能力、 存在風(fēng)險(xiǎn)的情景以及成本效益。主要措施包括業(yè)務(wù)分包、保險(xiǎn)、出售、開脫責(zé)任合同以及合 同中的轉(zhuǎn)移責(zé)任條款（指在一項(xiàng)合同中雙方明文規(guī)定，在發(fā)生某項(xiàng)損失和危害時(shí)，合同的一 方所應(yīng)負(fù)的責(zé)任自動(dòng)由另一方承擔(dān)）。
風(fēng)險(xiǎn)保留是指不采取任何措施降低風(fēng)險(xiǎn)的可能性和影響。企業(yè)設(shè)有一個(gè)小型倉(cāng)庫(kù)，平時(shí) 就存放一些待處理的設(shè)備（市場(chǎng)價(jià)值很小），如果為了這些設(shè)備被偷盜而專門雇傭一個(gè)保管 員，那么這時(shí)支付保管員的費(fèi)用要遠(yuǎn)高于設(shè)備的價(jià)值，顯然不符合成本效益原則。 【案例2】 不同的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略 一家跨國(guó)礦業(yè)公司正在考慮在一個(gè)國(guó)家開采稀有礦產(chǎn)資源，該國(guó)政府過去曾迅速取得對(duì) 外國(guó)資產(chǎn)的控制權(quán)并開征賦稅，從而確保了政府能獲取所有的收益。該礦業(yè)公司管理層能夠 采用的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略如下： （1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避 若希望消除風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可考慮不在該國(guó)進(jìn)行投資。 （2）風(fēng)險(xiǎn)降低 在降低這項(xiàng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)上，企業(yè)可能采取以下措施： 邀請(qǐng)?jiān)搰?guó)政府成為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的共有人； 通過政治游說來影響該國(guó)政府的政策； 盡可能地將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)保留在該國(guó)境外； 通過小額增量的方式進(jìn)行投資。 （3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移包括： 為資產(chǎn)投保； 將風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)設(shè)立為具有自身資金來源的獨(dú)立公司； 邀請(qǐng)其他礦業(yè)開采者的參與和投資； 盡快將稀有礦產(chǎn)的所有權(quán)出售給第三方，從而由該第三方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 （4）風(fēng)險(xiǎn)保留 是指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，由公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。 （一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略 1．財(cái)務(wù)指標(biāo)控制 財(cái)務(wù)指標(biāo)控制是指給企業(yè)設(shè)置指標(biāo)預(yù)警線，例如，企業(yè)規(guī)定資產(chǎn)負(fù)債率不得超過50%， 當(dāng)企業(yè)負(fù)責(zé)接近或達(dá)到50%后，不能再進(jìn)行債權(quán)融資，只能通過其他方式融資。財(cái)務(wù)指標(biāo)分 析法通常分為單變量控制和多變量控制。
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