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對于“能力越大責(zé)任越大”這個(gè)口號,大多數(shù)成年人是不放在心里的,因?yàn)榻^大多數(shù)人都沒有蜘蛛俠那樣的超能力和鈔能力;但“業(yè)績越好薪酬越高”卻是大家高度認(rèn)同并且堅(jiān)決捍衛(wèi)的美好愿景,因?yàn)榇蠹艺娴亩技缲?fù)著業(yè)績的壓力,也指望著多掙下一份報(bào)酬。
但在實(shí)際工作與生活中,薪酬收入是一個(gè)敏感的話題。即使是同一家公司的員工,相互之間的薪酬水準(zhǔn)依然存在太多不透明。
從這個(gè)意義上說,上市公司的信息披露真是一個(gè)好東西,讓我們得以零距離吃瓜,間接地了解員工薪酬的秘密。而由于A股的上市門檻較高,我們可以粗略地認(rèn)為,這些上市公司在很大程度上屬于各行業(yè)的佼佼者,其薪酬水平也代表(或超出)了行業(yè)的平均水平,具有較強(qiáng)的行業(yè)參考意義。
注意,如無特別說明,本文的數(shù)據(jù),均取自于A股上市公司發(fā)布的2021年上半年度半年報(bào)(也就是通常所說的中報(bào)),部分半年報(bào)中未完整公布的數(shù)據(jù),參考最新的年報(bào)或wind數(shù)據(jù)。
先說兩個(gè)扎心的結(jié)論:
從行業(yè)角度,上市公司業(yè)績與薪酬存在一定相關(guān)性。主要是,薪酬低的行業(yè),公司業(yè)績真的高不到哪里去。同時(shí),相比于個(gè)人能力與努力,行業(yè)依然是決定員工收入差距的最關(guān)鍵因素。因此,男女都怕入錯(cuò)行。
從公司角度,業(yè)績與薪酬并不直接相關(guān)。表現(xiàn)在同行業(yè)中,高業(yè)績公司員工的薪酬,并不比低業(yè)績公司員工強(qiáng)(甚至還有不少相反的個(gè)例)。
本文用到的薪酬計(jì)算原理和依據(jù)如下:
① 這里的員工薪酬,是根據(jù)2021年上市公司半年報(bào)(或2020年年報(bào))數(shù)據(jù),粗略計(jì)算該公司職工平均薪酬,我們盡量剔除董監(jiān)高的薪酬,避免出現(xiàn)“和董事長薪酬平均后,本人年入數(shù)百萬”的尷尬。
② 需要注意了,半年報(bào)/年報(bào)中的“職工薪酬”包括了短期薪酬(含五險(xiǎn)一金等)、長期職工福利、離職后福利、辭退福利等支出,因而是遠(yuǎn)大于員工實(shí)際到手工資的。
③ 計(jì)算公式:員工平均薪酬=(應(yīng)付職工薪酬期末余額-應(yīng)付職工薪酬期初余額+支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金)/員工數(shù)量。
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截至8月31日。在已經(jīng)公布2021年半年報(bào)的4455家A股上市公司中,有3,894家公司實(shí)現(xiàn)盈利(占比達(dá)87.40%);有3,243家公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績增長(占比為72.80%)。在疫情得到控制、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的背景下,上市公司業(yè)績明顯回升。與此同時(shí),上市公司的薪酬支出在總體上也有所增長。但出現(xiàn)了較大的分化與變動(dòng)。
1. 行業(yè)影響
根據(jù)上市公司公布的數(shù)據(jù),上半年中,人均薪酬較高的行業(yè)主要包括半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、金融業(yè)(以券商及非銀金融為主)等景氣度較高的行業(yè)。
半導(dǎo)體是今年最熱門的行業(yè),在薪酬方面也是一馬當(dāng)先,龍頭企業(yè)的員工薪酬普遍在30萬以上。其中,富瀚微(300613)員工平均薪酬達(dá)到約41萬元,在一定程度上緩和了長期以來制造業(yè)薪酬偏低的尷尬局面。瞧,高端制造業(yè)也是很有錢途的!
相比之下,的農(nóng)林牧副漁板塊仍未從疫情打擊中恢復(fù)過來,業(yè)績普遍較差,是561家虧損的上市公司中占比最高的。而在員工薪酬上,本已偏低的該板塊企業(yè)依然沒有起色。例如,北大荒(600598)的員工薪酬約為7萬元,在扣除五險(xiǎn)一金以及各種福利后,實(shí)際到手工資換算為月薪,可能為2000-2500元。
當(dāng)然,因?yàn)楣べY具有較強(qiáng)的剛性特征(直觀解釋就是:漲上去后很難降下來),因此,在短期內(nèi)公司業(yè)績變動(dòng)并不能即時(shí)地反映在員工薪酬之中。
根據(jù)半年報(bào)計(jì)算,在2020年凈利潤、凈資產(chǎn)收益率漲幅均排名第一的圣湘生物(688289),其員工薪酬約為40萬元,大幅落后于同行業(yè)的達(dá)安基因、之江生物、華大基因等公司。同理,貴州茅臺(tái)(600519)盡管面臨股價(jià)的大幅回調(diào),但員工薪酬依然維持在高位(到手收入約15萬元/年,如果考慮到當(dāng)?shù)厝司杖胨?strong>上市公司員工福利待遇,這份薪酬的競爭力就更加突出了)。
2. 業(yè)績影響
在同行業(yè)內(nèi),上市公司的薪酬差異也很明顯。以最“豪無人性”的金融業(yè)為例,上半年券商及非銀金融企業(yè)是金融業(yè)中員工薪酬表現(xiàn)最突出的。其中,券商中的老大——中信證券——員工薪酬達(dá)到了93萬元/年,成為員工薪酬最高的上市公司。但與此形成鮮明對比的是,綜合上市公司市值、實(shí)現(xiàn)人均凈利潤等指標(biāo)測算,東方財(cái)富等業(yè)績表現(xiàn)更為出色的互聯(lián)網(wǎng)券商,員工薪酬不到30萬元,明顯低于傳統(tǒng)券商。
據(jù)悉,由于牛市行情方興未艾,今年券商投行部門的員工薪酬出現(xiàn)大幅上調(diào)。且中信證券、中金公司、中信建投等頭部券商給新入職的應(yīng)屆生(投行部門)開出了3.5萬元以上的高昂月薪,一時(shí)羨煞旁人。但考慮到證監(jiān)會(huì)在今年7月份頒發(fā)的《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》中規(guī)定,不允許投行員工的獎(jiǎng)金和項(xiàng)目收入掛鉤,因此投行員工實(shí)際收入的提升幅度并沒有字面上那么大。
而在銀行中,中國工商銀行實(shí)現(xiàn)的凈利潤達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的1,634.73億元,排名A股第一,但工行員工薪酬約為28萬元(僅為招商銀行、平安銀行的一半左右)。在上市銀行中處于末尾段水平。即使考慮到員工的人均創(chuàng)收(營業(yè)收入)和人均創(chuàng)利(凈利潤)指標(biāo),工商銀行與排名靠前的滬農(nóng)商行、寧波銀行的差距也比較明顯。
對此,一個(gè)較合理的解釋是,由于歷史原因,工行、農(nóng)行的員工數(shù)量較多,且廣泛分布于中西部地區(qū);與改制后負(fù)擔(dān)較輕、主要位于東部地區(qū)的區(qū)域性銀行相比并不具備優(yōu)勢。
值得注意的是,昔日的房地產(chǎn)黑馬華夏幸福,上半年虧損達(dá)94.80億元,是2021年上半年中虧損最多的A股上市公司。目前,該公司累計(jì)未能如期償還債務(wù)本息合計(jì)高達(dá)815.66億元,已瀕臨破產(chǎn)。但該公司今年的人均薪酬仍然達(dá)到40萬元,在房地產(chǎn)企業(yè)中居于前列??梢?,員工薪酬收入的剛性較強(qiáng),且業(yè)績傳導(dǎo)效應(yīng)較慢。
1. “薪酬一哥”的魔咒能否破除?
近年來,在A股市場流傳著一個(gè)詭異的魔咒:當(dāng)年度員工薪酬最高的上市公司,在隨后年度的業(yè)績均出現(xiàn)大幅度下降。具體情況如下:
年度
上市公司
當(dāng)年員工薪酬
后續(xù)經(jīng)營/業(yè)績表現(xiàn)
2016
民生控股
約300萬元/年
營業(yè)收入從當(dāng)年的4億元跌至2020年的0.76億元
2017
渤海租賃
約175萬元/年
2021年7月爆發(fā)債券危機(jī),評級展望下調(diào)至負(fù)面
2018
新潮能源
約180萬元/年
陷入債務(wù)糾紛被多家金融機(jī)構(gòu)起訴,
2019
渤海租賃
約180萬元/年
2021年7月爆發(fā)債券危機(jī),評級展望下調(diào)至負(fù)面
2020
渤海租賃
約190萬元/年
2021年7月爆發(fā)債券危機(jī),評級展望下調(diào)至負(fù)面
數(shù)據(jù)來源于《紅刊財(cái)經(jīng)》、上市公司年報(bào)及網(wǎng)絡(luò)報(bào)道
“薪酬一哥”的業(yè)績困境,可能與片面的激勵(lì)政策有關(guān)。例如,渤海租賃的的業(yè)績與非標(biāo)業(yè)務(wù)及影子銀行關(guān)系密切,管理層以高薪鼓勵(lì)員工推廣相關(guān)金融產(chǎn)品,同時(shí)也設(shè)置了更寬松的員工及管理層激勵(lì)政策。但在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的局面下,這種薪酬政策注定是不可維系的。
從目前看,以中信證券為首的券商,是否有望打破這一魔咒?我們拭目以待。
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最后,我們再復(fù)習(xí)一下上市公司員工薪酬規(guī)律的要點(diǎn):對于普通員工來說,行業(yè)選擇非常重要,景氣行業(yè)、傳統(tǒng)高薪行業(yè)的薪酬遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于邊緣化行業(yè);但在同行業(yè)內(nèi),業(yè)績與薪酬并不是簡單的正相關(guān)關(guān)系,而是受到公司歷史、員工規(guī)模、地區(qū)差異、薪酬彈性的綜合影響。
令人振奮的是,半導(dǎo)體、生物制藥等高端制造業(yè)企業(yè),在員工薪酬上出現(xiàn)了較大幅度增長。這為年輕人(尤其是學(xué)生)的擇業(yè)選擇提供了一個(gè)方向指導(dǎo)。如果考慮到近期政治局會(huì)議對“卡脖子”行業(yè)及“專精特新”制造業(yè)的大力支持,努力學(xué)習(xí)、踏實(shí)做事也能通向共同富裕之路。
相反,盡管以金融為代表的第三產(chǎn)業(yè)依然強(qiáng)勢,但這里摘錄兩則信息:
首先,2019年我國經(jīng)管類專業(yè)畢業(yè)生就達(dá)到了約190萬人,2020年經(jīng)管類畢業(yè)生占高校總畢業(yè)人數(shù)的23.3%。
其次,2021年9月5日,華為與普華永道舉行RPA+AI(即機(jī)器人流程自動(dòng)化+人工智能)戰(zhàn)略合作簽約儀式。雙方將在智能自動(dòng)化等方面開展全方位合作,“數(shù)字員工”即將進(jìn)入財(cái)務(wù)、審計(jì)、金融等領(lǐng)域。
因此,年輕人在選擇這些行業(yè)前,還請多考慮個(gè)人興趣、天賦以及家庭資源背景等因素。
當(dāng)然了,即使進(jìn)入了相對低起點(diǎn)的行業(yè),也不是前途一片黑暗。你看看上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的薪酬就很勵(lì)志啊。普通員工不好當(dāng),只能去爭取董監(jiān)高這樣的位子了——莫得辦法,實(shí)在是生活所迫!
所以,一切都如1998年修訂版的《新華字典》中說到的一樣:
張華考上了北京大學(xué);李萍進(jìn)了中等技術(shù)學(xué)校;我在百貨公司當(dāng)售貨員:我們都有光明的前途。
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