在開(kāi)市交易“滿(mǎn)月”之后，科創(chuàng)板又迎來(lái)了一項(xiàng)重磅規(guī)則。
8月23日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組特別規(guī)定》，上海證券交易所也緊接著公布了《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》。
不僅科創(chuàng)板企業(yè)上市將施行注冊(cè)制，科創(chuàng)板并購(gòu)重組的審核也將施行注冊(cè)制，即上交所進(jìn)行申請(qǐng)受理、審核問(wèn)詢(xún)、會(huì)議審議，將審核意見(jiàn)報(bào)送至證監(jiān)會(huì)進(jìn)行注冊(cè)。
從時(shí)間上看，上交所自受理發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)至出具審核意見(jiàn)，不超過(guò)45天，公司回復(fù)總時(shí)限兩個(gè)月；銜接《重組特別規(guī)定》5個(gè)工作日注冊(cè)生效的安排并購(gòu)重組新規(guī)，整體形成時(shí)間更短、預(yù)期更明確的審核制度安排。
在8月23日晚間發(fā)布的答記者問(wèn)中，上交所指出，科創(chuàng)公司符合規(guī)定的重組方案，有望于1個(gè)月左右完成審核及注冊(cè)程序。
上交所表示，《重組審核規(guī)則》按照市場(chǎng)化、法制化的基本原則，以支持科創(chuàng)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組提升創(chuàng)新能力、研發(fā)實(shí)力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為基本目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，著力構(gòu)建高效、透明、可預(yù)期的重大資產(chǎn)重組審核機(jī)制。
從內(nèi)容上看，《特別規(guī)定》共十條，屬于綱領(lǐng)性規(guī)則，《重組審核規(guī)則》共有9章79條，為下位規(guī)則，包括重組標(biāo)準(zhǔn)及條件、信息披露義務(wù)及要求、信息披露審核、審核程序、審核相關(guān)事項(xiàng)、持續(xù)督導(dǎo)及自律監(jiān)管等主要內(nèi)容。
澎湃新聞?dòng)浾邔⑵渲械氖笾攸c(diǎn)內(nèi)容梳理如下：
1，重組標(biāo)的需要滿(mǎn)足什么標(biāo)準(zhǔn)？
《重組審核規(guī)則》第7條指出，科創(chuàng)公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組或者發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，標(biāo)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)符合科創(chuàng)板定位，所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)與科創(chuàng)公司處于同行業(yè)或者上下游，且與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。
此外，標(biāo)的企業(yè)需要滿(mǎn)足兩大條件之一，一是最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)不低于人民幣5000萬(wàn)元，二是最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元，且最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元。
此外，《特別規(guī)定》指出，科創(chuàng)公司購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)在最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占科創(chuàng)公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣。
2，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份，發(fā)行價(jià)格有何要求？
《特別規(guī)定》第六條對(duì)此作出規(guī)定。發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格適用《重組特別規(guī)定》的有關(guān)規(guī)定，即不得低于市場(chǎng)參考價(jià)的80%，市場(chǎng)參考價(jià)為董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或120個(gè)交易日的股票交易均價(jià)之一。
3，重組標(biāo)的可以是有表決權(quán)差異安排的企業(yè)嗎？
答案是可以，但標(biāo)準(zhǔn)相比其他標(biāo)的企業(yè)有所提高。
《重組審核規(guī)則》第11條要求，科創(chuàng)企業(yè)重組上市標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體存在表決權(quán)差異安排的，除符合《注冊(cè)管理辦法》規(guī)定的相應(yīng)發(fā)行條件外，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定，并符合下列條件之一：
一是，最近一年?duì)I業(yè)收入不低人民幣于5億元，且最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)不低于人民幣5000萬(wàn)元；
二是，最近一年?duì)I業(yè)收入不低人民幣于5億元，且最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)不低于人民幣1億元。
4，重組標(biāo)的尚未盈利，有什么特殊要求嗎？
《重組審核規(guī)則》第12條要求，科創(chuàng)公司實(shí)施重組上市，標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體尚未盈利的，在科創(chuàng)公司重組上市后首次實(shí)現(xiàn)盈利前，自所取得股份不得轉(zhuǎn)讓期限屆滿(mǎn)后24個(gè)月內(nèi)，每12個(gè)月轉(zhuǎn)讓的該股份不得超過(guò)科創(chuàng)公司股份總數(shù)的2%。
5，重組各方需要承擔(dān)哪些信息披露義務(wù)？
《重組審核規(guī)則》對(duì)重組參與方的信息披露義務(wù)作出明確要求，包括科創(chuàng)公司、交易對(duì)方、中介機(jī)構(gòu)等三方面主體。
對(duì)科創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)誠(chéng)實(shí)守信，依法披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，包括標(biāo)的資產(chǎn)與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)；交易方案的合規(guī)性、交易實(shí)施的必要性、交易安排的合理性、交易價(jià)格的公允性、業(yè)績(jī)承諾和補(bǔ)償?shù)目蓪?shí)現(xiàn)性；標(biāo)的資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)特征、財(cái)務(wù)狀況；以及本次交易和標(biāo)的資產(chǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)科創(chuàng)公司、交易對(duì)方的控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高等相關(guān)主體來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)依法審慎作出并履行相關(guān)承諾，不得利用控制地位或影響能力要求科創(chuàng)公司實(shí)施顯失公允的重組交易，不得損害科創(chuàng)公司和投資者合法權(quán)益。
對(duì)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)來(lái)說(shuō)并購(gòu)重組新規(guī)，應(yīng)當(dāng)保證重大資產(chǎn)重組報(bào)告書(shū)及其出具的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告等文件的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行全面核查驗(yàn)證，就標(biāo)的資產(chǎn)是否與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，本次交易是否符合法定條件和信息披露要求作出專(zhuān)業(yè)判斷，并切實(shí)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。
對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，則應(yīng)當(dāng)對(duì)與其專(zhuān)業(yè)職責(zé)有關(guān)的業(yè)務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行核查驗(yàn)證，審慎發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。
6，重組信息披露需要包含哪些內(nèi)容？
《重組審核規(guī)則》第19條申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并符合下列要求：
一是包含對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，披露程度達(dá)到投資者作出投資決策所必需的水平；
二是所披露的信息一致、合理且具有內(nèi)在邏輯性；
三是簡(jiǎn)明易懂，便于一般投資者閱讀和理解。
所謂對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息，主要包括四大重點(diǎn)方面。
其一，重點(diǎn)披露標(biāo)的資產(chǎn)是否符合科創(chuàng)板定位，是否與科創(chuàng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)是指科創(chuàng)公司因本次交易而產(chǎn)生的超出單項(xiàng)資產(chǎn)收益的超額利益，包括增加定價(jià)權(quán)、降低成本、獲取主業(yè)所需的關(guān)鍵技術(shù)或研發(fā)人員等情形。
其二，重點(diǎn)披露本次交易的必要性，包括本次交易是否違反國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，科創(chuàng)公司是否具有明確可行的發(fā)展戰(zhàn)略，是否存在概念炒作、配合減持、利益輸送等不當(dāng)行為。
其三，重點(diǎn)披露資產(chǎn)定價(jià)合理性，包括交易價(jià)格是否顯失公允，評(píng)估或估值方法與標(biāo)的資產(chǎn)特征的匹配度及評(píng)估參數(shù)選取的合理性，交易作價(jià)與歷史交易作價(jià)是否存在重大差異，相同或類(lèi)似資產(chǎn)在可比交易中的估值水平等。
其四，重點(diǎn)披露業(yè)績(jī)承諾安排，包括業(yè)績(jī)承諾是否合理，是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，是否按規(guī)定簽訂明確可行的補(bǔ)償協(xié)議，交易對(duì)方是否具備相應(yīng)的履約能力等。
7，科創(chuàng)板重組的審核工作是上交所做還是證監(jiān)會(huì)做？
總則明確，上交所對(duì)科創(chuàng)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或者重組上市的申請(qǐng)文件進(jìn)行審核。
這意味著，不僅是科創(chuàng)板公司上市審核前移至交易所層面，科創(chuàng)板企業(yè)重組的審核權(quán)也在上交所手中，而非證監(jiān)會(huì)。
而從流程上看，科創(chuàng)板并購(gòu)重組也實(shí)行注冊(cè)制。
上交所審核通過(guò)的，將審核意見(jiàn)、申請(qǐng)文件及相關(guān)審核資料報(bào)送證監(jiān)會(huì)履行注冊(cè)程序；審核不通過(guò)的，作出終止審核的決定。
對(duì)科創(chuàng)公司不涉及股份發(fā)行的重組上市申請(qǐng)，本所審核通過(guò)的，作出同意重組上市的決定；審核不通過(guò)的，作出不同意重組上市的決定。
此外，規(guī)則第25條披露，上交所的重組審核實(shí)行電子化審核，這與科創(chuàng)板的企業(yè)申請(qǐng)審核方式保持一致。
8，上交所會(huì)審核哪些內(nèi)容？
上交所對(duì)科創(chuàng)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或重組上市是否符合法定條件、是否符合證監(jiān)會(huì)和上交所信息披露要求進(jìn)行審核，并重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)是否符合科創(chuàng)板定位、與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否具有協(xié)同效應(yīng)，重組交易是否必要，資產(chǎn)定價(jià)是否合理公允，業(yè)績(jī)承諾是否切實(shí)可行，是否存在損害科創(chuàng)公司和股東合法權(quán)益的情形。
在并購(gòu)重組審核中，上交所將通過(guò)一輪或多輪審核問(wèn)詢(xún)，督促科創(chuàng)公司及交易對(duì)方真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息，督促獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)切實(shí)履行信息披露的把關(guān)責(zé)任。
9，重組審核將經(jīng)歷怎樣的程序？
與申請(qǐng)上市類(lèi)似，并購(gòu)重組也要進(jìn)行申請(qǐng)、受理、審核、上會(huì)、報(bào)送證監(jiān)會(huì)等環(huán)節(jié)。
第一步環(huán)節(jié)是申請(qǐng)與受理。
科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)并委托獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，通過(guò)上交所并購(gòu)重組審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)報(bào)送發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或者重組上市的申請(qǐng)文件。申請(qǐng)文件一經(jīng)披露，相關(guān)主體即承擔(dān)法律責(zé)任。上交所按照收到申請(qǐng)文件的先后順序，核對(duì)后在5個(gè)交易日內(nèi)決定是否受理；申請(qǐng)文件存在與本所規(guī)定文件目錄不相符等情形的，科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)在30個(gè)交易日內(nèi)予以補(bǔ)正。
第二步環(huán)節(jié)是審核部門(mén)審核。
重組審核部門(mén)自受理之日起10個(gè)交易日內(nèi)提出審核問(wèn)詢(xún)，科創(chuàng)公司、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)在必要調(diào)查核查后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)、逐項(xiàng)進(jìn)行書(shū)面回復(fù)?；貜?fù)不具有針對(duì)性、信息披露不滿(mǎn)足要求，或者發(fā)現(xiàn)新事項(xiàng)的，審核部門(mén)可以進(jìn)行多輪問(wèn)詢(xún)。審核部門(mén)認(rèn)為不需要進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的，將出具審核報(bào)告提交本所審核聯(lián)席會(huì)議審議；涉及重組上市的，提交上市委員會(huì)審議。
第三步環(huán)節(jié)是審核聯(lián)席會(huì)議或上市委員會(huì)審議。
審核聯(lián)席會(huì)議對(duì)審核部門(mén)出具的審核報(bào)告及科創(chuàng)公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)申請(qǐng)文件進(jìn)行審議，形成同意或者不同意發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的審議意見(jiàn)；上市委員會(huì)對(duì)審核部門(mén)出具的審核報(bào)告及科創(chuàng)公司重組上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審議，形成同意或者不同意重組上市的審議意見(jiàn)。審議期間，審核聯(lián)席會(huì)議或上市委員會(huì)可以要求科創(chuàng)公司、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)有關(guān)人員到場(chǎng)接受問(wèn)詢(xún)。
第四步環(huán)節(jié)是上交所形成審核意見(jiàn)并報(bào)送證監(jiān)會(huì)。
在審議會(huì)議結(jié)束后，上交所結(jié)合審核聯(lián)席會(huì)議或上市委員會(huì)的審議意見(jiàn)，出具同意發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或者重組上市的審核意見(jiàn)，或者作出終止審核的決定。本所審核通過(guò)的，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見(jiàn)、相關(guān)審核資料和科創(chuàng)公司申請(qǐng)文件。中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求本所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的，本所向科創(chuàng)公司及其獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)提出反饋問(wèn)題。
上述環(huán)節(jié)還受到審核時(shí)間的要求限制。
上交所規(guī)定，科創(chuàng)公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，自受理之日起45日內(nèi)出具同意的審核意見(jiàn)或作出終止審核的決定；申請(qǐng)重組上市的，自受理之日起3個(gè)月內(nèi)出具同意的審核意見(jiàn)或作出終止審核的決定。
在回復(fù)問(wèn)詢(xún)階段，科創(chuàng)公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的，科創(chuàng)公司回復(fù)的時(shí)間總計(jì)不得超過(guò)1個(gè)月；申請(qǐng)重組上市的則總計(jì)不得超過(guò)3個(gè)月?？苿?chuàng)公司可以申請(qǐng)延期一次，但時(shí)間不得超過(guò)1個(gè)月。
證監(jiān)會(huì)收到上交所報(bào)送的審核意見(jiàn)等相關(guān)文件后，在5個(gè)交易日內(nèi)對(duì)科創(chuàng)公司注冊(cè)申請(qǐng)作出同意或者不予注冊(cè)的決定。
10，中介機(jī)構(gòu)需要承擔(dān)怎樣的督導(dǎo)職責(zé)？
券商擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)需要在交易實(shí)施完畢當(dāng)年剩余時(shí)間以及其后的一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。
在持續(xù)督導(dǎo)期間內(nèi)，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定，通過(guò)日常溝通、定期回訪等方式，結(jié)合科創(chuàng)公司信息披露情況，輔導(dǎo)、關(guān)注并督促相關(guān)主體履行信息披露等義務(wù)。出現(xiàn)規(guī)定事項(xiàng)，對(duì)科創(chuàng)公司或者標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響，或者與重組報(bào)告書(shū)的披露或預(yù)測(cè)情況存在重大差異的，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)督促科創(chuàng)公司及時(shí)披露，并就所披露信息是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，是否存在其他未披露重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表意見(jiàn)并披露。
對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)存在重大財(cái)務(wù)造假嫌疑，科創(chuàng)公司可能無(wú)法有效控制標(biāo)的資產(chǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)可能存在重大未披露擔(dān)?；蛑卮笪磁顿|(zhì)押等情形，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)對(duì)科創(chuàng)公司或者標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，出具核查報(bào)告并披露。
此外，券商還應(yīng)當(dāng)對(duì)交易對(duì)方作出的業(yè)績(jī)承諾進(jìn)行督導(dǎo)，持續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)承諾方資金和股份質(zhì)押情況，督促其及時(shí)、足額履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。
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