財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念(財(cái)務(wù)舞弊的概念)

之前我們講了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念以及基本類型,對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有了最基本的認(rèn)識(shí),一般的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理流程應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,風(fēng)險(xiǎn)度量以及風(fēng)險(xiǎn)控制的過程,一般在論文中風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別以及度量是最主要的部分,今天我們就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體方法進(jìn)行介紹~

一般的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法可以分為定性分析和定量分析法,對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是一樣,一般來說財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的定性方法有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)識(shí)別矩陣和專家調(diào)查法兩種。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性質(zhì)識(shí)別矩陣

根據(jù)某項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能及其給企業(yè)經(jīng)營造成影響的嚴(yán)重性,可以確定出該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)可以表示為低、中等、顯著、高四個(gè)等級。相應(yīng)的,可以把企業(yè)每一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性質(zhì)用風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)矩陣表示。

專家調(diào)查法

專家調(diào)查法又稱為特爾斐法(Delp,是由美國蘭德公司的達(dá)爾基(N. Dalkey)和赫爾默于1964年正式提出的。這種方法是采用系統(tǒng)的程序,草擬調(diào)查提綱,提供背景材料,輪番征詢不同專家的預(yù)測意見,最后匯總得出預(yù)測結(jié)果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專家調(diào)查法就是企業(yè)組織專家對內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行分析,辨明企業(yè)是否存在引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的因素,發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆,以此預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定性分析中,一般采用標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查法,即通過專家對導(dǎo)致某個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成,同時(shí)對所有企業(yè)都有意義、普遍適用的原因和問題進(jìn)行分析。

對于定量的方法來說,國外學(xué)者對這方面的研究較早,而且這些研究成果主要是用于企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建。主要經(jīng)歷了單變量預(yù)警模型、多變量預(yù)警模型、Logistic預(yù)警模型、非統(tǒng)計(jì)模式預(yù)警模型、混合模式及其比較和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型等幾個(gè)階段

單變量預(yù)警模型

單變量(Univariate)分析通常指用單一的財(cái)務(wù)比率值或者趨勢來預(yù)測或判定企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。最早的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測研究是所做的單變量破產(chǎn)預(yù)測模型,他以19家公司為樣本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念,運(yùn)用單個(gè)財(cái)務(wù)比率將樣本分為破產(chǎn)和非破產(chǎn)兩組,結(jié)果發(fā)現(xiàn)判別能力最高的是凈利潤/股東權(quán)益和股東權(quán)益/負(fù)債兩個(gè)比率財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念,而且在經(jīng)營失敗之前3年這些比率就呈現(xiàn)出顯著差異。但是,這類早期研究僅僅是屬于描述性分析范疇。

單變量模型分析較為簡單,但不能綜合說明公司整體財(cái)務(wù)狀況,在運(yùn)用過程中容易受主觀選擇因素影響,出現(xiàn)對于同一公司想選擇不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況,因此,運(yùn)用單變量模型,指標(biāo)選擇決定此方法運(yùn)用的成敗。

多變量預(yù)警模型

多變量預(yù)警模型,又稱模型,即運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)造多元線性函數(shù)公式來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)。該模型最早是由開始研究的,他從流動(dòng)性、獲利能力、財(cái)務(wù)杠桿、償債能力和活動(dòng)性五個(gè)方面選用了22個(gè)變量作為預(yù)測備選變量,通過對1946-1965年間33家破產(chǎn)制造企業(yè)和33家非破產(chǎn)配對企業(yè)的研究分析,根據(jù)誤判率最小的原則,最終確定營運(yùn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值和銷售收入/資產(chǎn)總額5個(gè)變量作為判別變量,構(gòu)建了Z-Score模型。但由于模型的變量并未包含風(fēng)險(xiǎn)概念,也沒有考慮企業(yè)規(guī)模效果,故超過兩年以上對于企業(yè)危機(jī)的預(yù)測力大幅下降。Altman,HaldemanandNarayanan ( 1977)等便加以修正,加入了公司規(guī)模與盈余穩(wěn)定性兩個(gè)變量,建立Zeta模型。經(jīng)過實(shí)證研究,預(yù)測前幾年的能力大大提高。

Altman模型提出之后,很多專家對它進(jìn)行進(jìn)一步的研究和論證,結(jié)合本國企業(yè)實(shí)際建立了本地股市適用的多元判別模型,如日本開發(fā)銀行的破產(chǎn)預(yù)測模型。

Logistic模型

多變量預(yù)警模型考慮了多項(xiàng)指標(biāo)衡量公司經(jīng)營的績效,在分析預(yù)測上也有顯著的效果,但其自變量通常難以符合正態(tài)分布的假設(shè),故后續(xù)學(xué)者便建立了一些新模型,如Logistic模型。Logistic模型是采用了一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)來預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的概率,然后根據(jù)銀行、投資者等的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)警戒線,以此對分析對象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定位與決策。

這種模型克服了單變量和多變量預(yù)警模型中自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的假設(shè)的局限性,使財(cái)務(wù)預(yù)警得到了重大改進(jìn)。但 Logistic模型用于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測的缺點(diǎn)是計(jì)算程序較為復(fù)雜,使用該模型前需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做大量轉(zhuǎn)換工作。

非統(tǒng)計(jì)模式預(yù)警模型

隨著研究的深入和技術(shù)的發(fā)展,國外在財(cái)務(wù)失敗預(yù)警模型方面突破了傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)方法模型,建立了一些非統(tǒng)計(jì)方法模型,其中較有代表性的是神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型的運(yùn)用。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一套人工智慧系統(tǒng),以模擬生物神經(jīng)系統(tǒng)的模式,利用不斷重復(fù)的訓(xùn)練過程,使本身能夠透過經(jīng)驗(yàn)的積累達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。但一般在論文中很少應(yīng)用到這一種方式。

非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型

以財(cái)務(wù)指標(biāo)來建構(gòu)預(yù)警模型,往往容易因財(cái)務(wù)報(bào)表資料不真實(shí),而使財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)的公司在預(yù)警模型上,無法完全事前預(yù)警,因此,考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)的加入,希望能夠提高預(yù)警模型的準(zhǔn)確與時(shí)效性。在非財(cái)務(wù)指標(biāo)變量使用上,大致可分為公司治理因素(如交叉持股、股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)組織、管理變量等),以及會(huì)計(jì)師信息等。

小結(jié)

對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理來說,定性和定量都有它的意義,定性分析主要依賴人的經(jīng)驗(yàn)判斷來作出預(yù)測,而人的判斷可以將企業(yè)面臨的復(fù)雜內(nèi)外環(huán)境因素考慮進(jìn)去,特別是將個(gè)別企業(yè)面臨的一些特殊因素考慮進(jìn)去,這是定量分析難以達(dá)到的。但是,定量財(cái)務(wù)鳳險(xiǎn)識(shí)別方法是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策,避免了定性分析中依靠人的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷使得判斷結(jié)果的主觀性較強(qiáng)的缺陷。同時(shí),由于定量分析是根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行決策,因此,只需要收集被決策企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù),進(jìn)行計(jì)算,然后與標(biāo)準(zhǔn)值相比較,就可以對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行判斷。顯然,這種決策程序簡單,決策成本低。

在進(jìn)行論文分析時(shí)我們要選擇可操作的分析方法通常要將定量和定性方法結(jié)合起來,才能更好的根據(jù)企業(yè)自身實(shí)際情況,量身設(shè)計(jì)出符合企業(yè)要求和特點(diǎn)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型~

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