編 | 文 | Ian 閱讀 | 6分鐘 圖 | 依版權(quán)出處
壹、并購(gòu)業(yè)務(wù)的收費(fèi)模式
并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。
并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，在于并購(gòu)操作周期遠(yuǎn)比傳統(tǒng)投行短，操作的家數(shù)不受限制，基本上不存在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不占用公司資源，并且隨著國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)的擴(kuò)大，并購(gòu)業(yè)務(wù)復(fù)雜程度的上升，市場(chǎng)并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)的價(jià)值含量認(rèn)可度上升，并購(gòu)業(yè)務(wù)的盈利前景就更為樂(lè)觀。
貳、并購(gòu)業(yè)務(wù)的收費(fèi)來(lái)源
財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)是收費(fèi)主要要來(lái)源。
財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)是沒(méi)有統(tǒng)一收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的，并購(gòu)操作的難易程度、并購(gòu)金額的多少、操作周期長(zhǎng)短、談判雙方的實(shí)力不同等等方面影響著收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，但是總體收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)基本上都在100萬(wàn)到500萬(wàn)之間，有少數(shù)并購(gòu)金額較大，操作較復(fù)雜的并購(gòu)案例，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)要在500萬(wàn)元以上。
財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)一般都是在財(cái)務(wù)顧問(wèn)和客戶(hù)雙方談判后達(dá)成統(tǒng)一金額。
這點(diǎn)和國(guó)外并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)有較大的區(qū)別。國(guó)外并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)一般包括固定費(fèi)用和基于交易價(jià)格的變動(dòng)費(fèi)用兩部分，但隨著國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)成熟程度提高，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用也必將向著更細(xì)致的分項(xiàng)定價(jià)發(fā)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)一般是多少，與世界接軌。
叁、國(guó)內(nèi)并購(gòu)業(yè)務(wù)的收費(fèi)方式
目前國(guó)內(nèi)并購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)一般都是分期收取的形式，最常見(jiàn)的是分為四步。
第一步：雙方簽訂財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議，券商收取首期款，首期款的比例一般在10%-20%左右。
第二步：在并購(gòu)協(xié)議簽訂后收取第二期款，一般比例為30%-40%。
第三步：在并購(gòu)交易審批全部通過(guò)后，收取第三期款，一般比例約30%-40%。這時(shí)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)應(yīng)該已經(jīng)收取90%左右。
第四步：剩下的尾款在股權(quán)過(guò)戶(hù)后收取。并隨著并購(gòu)交易復(fù)雜程度的加深，客戶(hù)對(duì)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的依賴(lài)程度逐漸提高，付費(fèi)的主動(dòng)性逐漸增強(qiáng)。
肆、國(guó)外并購(gòu)業(yè)務(wù)的收費(fèi)方式
國(guó)外金融機(jī)構(gòu)在從事并購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)期服務(wù)內(nèi)容不同而收費(fèi)發(fā)生變化，一般也沒(méi)有明確的規(guī)定。根據(jù)不同分類(lèi)方法，主要有以下幾種收費(fèi)方式：
（一）按報(bào)酬的形式可以分為三種
1.前端手續(xù)費(fèi)。
大型投資銀行在接受客戶(hù)委托訂立契約時(shí)，通常以先收方式要求預(yù)付一定的費(fèi)用。前端手續(xù)費(fèi)有兩種意義，對(duì)投資銀行來(lái)說(shuō)，可以補(bǔ)償犧牲其它精力損失，同時(shí)又是委托人對(duì)于并購(gòu)抱有堅(jiān)決意志的證明。因此投資銀行才能放心而認(rèn)真地籌劃工作。不管并購(gòu)成功與否，委托人必須付給投資銀行前端手續(xù)費(fèi)。
2.成功酬金。
并購(gòu)成功后，委托人按照交易額支付。它是對(duì)投資銀行服務(wù)支付手續(xù)費(fèi)的最普通的方式。
3.合約執(zhí)行費(fèi)用。
（二）按照計(jì)劃方式
1.固定比例傭金。
無(wú)論并購(gòu)交易金額是多少，投資銀行都按照某一定比例收取傭金。固定比例的確定一般由投資銀行和客戶(hù)談判確定，并購(gòu)交易的金額越大，這一比例越低。
2.累進(jìn)比例傭金。
投資銀行與客戶(hù)事先對(duì)并購(gòu)交易所需金額作出估計(jì)預(yù)測(cè)，除按此估計(jì)交易金額收取固定比例傭金外，如果實(shí)際發(fā)生金額低于估計(jì)額則給予累進(jìn)比例傭金作為獎(jiǎng)勵(lì)；如果實(shí)際發(fā)生金額高于估計(jì)額則以累進(jìn)比例方式扣減傭金作為對(duì)投資銀行的懲罰。這樣可以激發(fā)投資銀行工作的創(chuàng)新能力。
（三）杠桿收購(gòu)的收費(fèi)
投資銀行參與杠桿收購(gòu)則還要另外收取幾種費(fèi)用。
由于在杠桿收購(gòu)中，收購(gòu)目標(biāo)公司的資金主要是通過(guò)銀行借貸或發(fā)行“垃圾債券”（JUNK BOND：下等或次等債務(wù)融資）取得的，因而投資銀行根據(jù)這種購(gòu)買(mǎi)者主要使用債務(wù)資金并且要求保密的特點(diǎn)，可以從四個(gè)方面收費(fèi)：
1.提出收購(gòu)與買(mǎi)進(jìn)的意見(jiàn)及計(jì)劃。
2.安排資金籌措。
3.安排過(guò)渡性融資。
4.其他咨詢(xún)費(fèi)用。
其間，投資銀行也可能為過(guò)橋貸款提供自有資本。此外財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)一般是多少，在“其他咨詢(xún)費(fèi)用”中有些費(fèi)用是投資銀行對(duì)收購(gòu)或兼并目標(biāo)公司做評(píng)估和提供公平意見(jiàn)而收取的，費(fèi)用的高低經(jīng)投資銀行與兼并目標(biāo)公司雙方磋定。
咨詢(xún)顧問(wèn)：大偉 David
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SXSG
迅實(shí)資本作為長(zhǎng)期從事中國(guó)企業(yè)境外上市的國(guó)際投資銀行，已幫助大量的中國(guó)企業(yè)在境外成功上市，積累了豐富的案例經(jīng)驗(yàn)。
主要業(yè)務(wù)包括香港、納斯達(dá)克、英國(guó)、澳洲、荷蘭等境外上市輔導(dǎo)顧問(wèn)服務(wù)和投融并購(gòu)服務(wù)。
公司的合作機(jī)構(gòu)包括：平安金控、軟銀中國(guó)、啟明、深創(chuàng)投、達(dá)晨、啟迪、平安新投、中投中財(cái)、黑石集團(tuán)、鼎暉投資、 啟明創(chuàng)投、國(guó)藥集團(tuán)等。共與國(guó)內(nèi)300余家投資機(jī)構(gòu)、100多家基金公司、50余家會(huì)所律所、30余家券商、十余家銀行以及多家金融產(chǎn)業(yè)園區(qū)有緊密合作。
團(tuán)隊(duì)的核心成員均具有多年跨行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在實(shí)業(yè)和金融領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)；團(tuán)隊(duì)擁有廣泛的資源和渠道，力求為發(fā)展中企業(yè)提供一站式多方位的服務(wù)。
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