并購(gòu)是指一個(gè)公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控股權(quán)，以增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)行為。并購(gòu)的結(jié)果，可以是一個(gè)公司吞并了另一個(gè)公司，兩公司合并;也可以是一個(gè)公司取得另一個(gè)公司的控制權(quán)，另一個(gè)公司仍然存在。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和資本市場(chǎng)的發(fā)展，公司之間的收購(gòu)與兼并行為越來越頻繁。在公司并購(gòu)過程中，稅收問題雖然不是最終的決定因素，但是，它貫穿于并購(gòu)活動(dòng)的始終，并且影響到并購(gòu)的成敗。所以，很有必要對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的稅收問題進(jìn)行研究。
一、并購(gòu)對(duì)象選擇中的稅收籌劃
如何找到合適的收購(gòu)對(duì)象，是企業(yè)并購(gòu)決策的首要問題。公司并購(gòu)的動(dòng)機(jī)不同，選擇的對(duì)象也不同，這是并購(gòu)對(duì)象選擇中的決定性因素。但是，在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)稅收籌劃公司，如果把稅收問題考慮進(jìn)來，可以在一定程度上降低并購(gòu)成本，增加并購(gòu)成功的可能性。稅收影響并購(gòu)目標(biāo)的選擇，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(一)兼并有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)
稅收優(yōu)惠政策在地區(qū)之間的差異稅收籌劃公司，決定了在并購(gòu)不同地區(qū)相同性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)狀況的目標(biāo)公司時(shí)，可獲得不同的收益。我國(guó)現(xiàn)行所得稅法規(guī)定的稅收優(yōu)惠政策中，有一類是地區(qū)性的優(yōu)惠：對(duì)注冊(cè)于國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，可減半征收所得稅;對(duì)老少邊窮地區(qū)的新設(shè)立企業(yè)，可以減征或免征所得稅3年;對(duì)設(shè)在中西部地區(qū)國(guó)家鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)的內(nèi)資企業(yè)，在2001年至2010年期間，可以減按15%的稅率征收所得稅等。并購(gòu)公司時(shí)可以利用我國(guó)現(xiàn)行稅法中的地區(qū)性優(yōu)惠政策，將目標(biāo)公司選擇在能夠享受優(yōu)惠政策的地區(qū)。這樣，通過收購(gòu)可以利用這一優(yōu)惠將集團(tuán)利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到低稅地區(qū)，從而降低集團(tuán)的整體稅收負(fù)擔(dān)，為企業(yè)節(jié)省大量的未來支出。
(二)兼并有虧損的企業(yè)
盈利企業(yè)可以選擇那些在一年中嚴(yán)重虧損或連續(xù)幾年不曾盈利、已擁有相當(dāng)數(shù)量虧損的企業(yè)作為兼并對(duì)象和目標(biāo)公司，以虧損企業(yè)的賬面虧損，沖抵盈利企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，以充分利用盈損互抵減少納稅的優(yōu)惠政策，使兼并企業(yè)所得稅稅負(fù)減輕。
按照國(guó)家稅務(wù)總局的有關(guān)規(guī)定，被兼并企業(yè)兼并后繼續(xù)具有獨(dú)立納稅人資格的，其兼并前尚未彌補(bǔ)的經(jīng)營(yíng)虧損，在稅收法規(guī)規(guī)定的期限內(nèi)，由其以后年度的所得逐年延續(xù)彌補(bǔ)，不得用兼并企業(yè)的所得彌補(bǔ);被兼并企業(yè)在被兼并后不具有獨(dú)立納稅人資格的，其兼并前尚未彌補(bǔ)的經(jīng)營(yíng)虧損，在稅收法規(guī)規(guī)定的期限內(nèi)，可由兼并企業(yè)用以后年度的所得逐年延續(xù)彌補(bǔ)。因此，在企業(yè)兼并的稅收籌劃中，取消被兼并企業(yè)的獨(dú)立納稅人資格，可以適用彌補(bǔ)虧損的政策，以達(dá)到減輕稅負(fù)的目的。
二、選擇并購(gòu)出資方式中的稅收籌劃
公司并購(gòu)的出資方式有3種：現(xiàn)金收購(gòu)、股票收購(gòu)和綜合證券收購(gòu)。不同的出資方式有不同的稅收處理方法。
(一)現(xiàn)金收購(gòu)
目標(biāo)公司的股東收到對(duì)其所擁有股份的現(xiàn)金支付，就失去了對(duì)原公司的所有者權(quán)益。目標(biāo)公司的股東應(yīng)就其在轉(zhuǎn)讓股權(quán)過程中所獲得的收益繳納所得稅，以轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得扣除股權(quán)投資成本后的凈收益作為計(jì)稅依據(jù)。因此，如果采用現(xiàn)金收購(gòu)方式，就要考慮到目標(biāo)公司股東的稅收負(fù)擔(dān)，這樣勢(shì)必增加收購(gòu)成本，若非如此，收購(gòu)協(xié)議可能無法達(dá)成。在現(xiàn)金收購(gòu)方式下，如果采用分期付款的支付方式，可以為目標(biāo)公司股東提供一個(gè)安排期間收益的彈性空間，減輕他們的稅收負(fù)擔(dān)。
(二)股票收購(gòu)
股票收購(gòu)指收購(gòu)公司通過增發(fā)本公司的股票替換目標(biāo)公司股票或購(gòu)買目標(biāo)公司的資產(chǎn)，從而達(dá)到收購(gòu)的目的。采用股票收購(gòu)一方面收購(gòu)方不需要支出付大量現(xiàn)金，通過換股兼并，即可達(dá)到追加投資和資產(chǎn)多樣化的財(cái)務(wù)管理目的;另一方面目標(biāo)公司的股東由于既未收到現(xiàn)金，也沒有實(shí)現(xiàn)資本收益，因而無須因此而支付所得稅，同時(shí)也不會(huì)因此喪失他們的所有者權(quán)益。我國(guó)稅法規(guī)定，如果合并企業(yè)支付給被合并企業(yè)或其股東的收購(gòu)價(jià)款中，除合并企業(yè)股權(quán)以外的現(xiàn)金、有價(jià)證券和其他資產(chǎn)不高于所支付股權(quán)票面價(jià)值20%的，被合并企業(yè)不確認(rèn)全部資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得或損失，不計(jì)算繳納所得稅。采用股票收購(gòu)要求資本市場(chǎng)發(fā)展比較成熟、穩(wěn)定、收購(gòu)方的股票價(jià)值較高，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定，否則，目標(biāo)公司股東可能寧愿選擇現(xiàn)金支付的形式。另外，股票收購(gòu)會(huì)導(dǎo)致收購(gòu)公司控制權(quán)的分散，這也是在決定采用這種收購(gòu)方式之前必須考慮的。
(三)綜合證券收購(gòu)
綜合證券收購(gòu)指收購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司的出價(jià)為現(xiàn)金、股票、認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等多種形式證券的組合。這種出資方式為稅收籌劃提供了較大的空間。比如向目標(biāo)公司股東發(fā)行公司債券，以此來換取他們手中所持的股份，收購(gòu)方達(dá)到了控制目標(biāo)公司的目的，目標(biāo)公司的股東變?yōu)槭召?gòu)方的債權(quán)人。這種出資方式可以為收購(gòu)方節(jié)省一筆稅收支出，因?yàn)閭⑹强梢栽诙惽翱鄢摹＞C合證券收購(gòu)方式在國(guó)外運(yùn)用得較為普遍，由于我國(guó)證券市場(chǎng)還不夠成熟，各種金融工具還沒有完全發(fā)展起來，因此這種收購(gòu)方式在我國(guó)應(yīng)用較少。
三、收購(gòu)融資中的稅收籌劃
在進(jìn)行收購(gòu)時(shí)，收購(gòu)方對(duì)所需籌集資金的來源和成本進(jìn)行事前評(píng)估，是其擬定財(cái)務(wù)計(jì)劃的必經(jīng)步驟。企業(yè)的融資渠道可分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是依靠公司的自有資金支付收購(gòu)價(jià)款。這種方式受企業(yè)自有資金規(guī)模的限制。外部融資是向公司外的經(jīng)濟(jì)主體籌措資金，主要有債券籌資與股權(quán)籌資兩種。債務(wù)籌資有向銀行借款、發(fā)行公司債券等。相比之下，債務(wù)籌資所支付的利息可以在稅前列支，能降低公司融資成本，尤其是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券能在前期享受利息減稅的優(yōu)惠，一旦債券轉(zhuǎn)換為股權(quán)證明，又可以不再以現(xiàn)金還本付息，不失為籌資的好辦法。另外杠桿收購(gòu)也是收購(gòu)融資中的稅收籌劃的一種辦法。杠桿收購(gòu)是通過增加公司的財(cái)務(wù)杠桿去完成兼并交易，其實(shí)質(zhì)就是公司主要通過借債來獲取另一個(gè)公司的產(chǎn)權(quán)，又從后者的現(xiàn)金流量中償還負(fù)債。杠桿收購(gòu)之所以流行，主要基于稅收方面的考慮，因?yàn)槭召?gòu)方的債務(wù)利息可以在稅前扣除。杠桿收購(gòu)使收購(gòu)方不需要?jiǎng)佑米杂匈Y金便可以取得另一家公司的控制權(quán)，被收購(gòu)公司如果經(jīng)營(yíng)比較正常，被收購(gòu)后有穩(wěn)定的現(xiàn)金凈流量，可以通過上交利潤(rùn)等形式為收購(gòu)公司償還債務(wù)提供資金來源。但是，一旦被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題，會(huì)直接影響到收購(gòu)公司的償債能力，使收購(gòu)公司陷入債務(wù)危機(jī)之中。所以，要謹(jǐn)慎使用這種方式。
并購(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)與壯大極為重要，這就要求企業(yè)在做出并購(gòu)決策時(shí)進(jìn)行綜合考慮。我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)上進(jìn)行的并購(gòu)?fù)恢匾暺髽I(yè)的發(fā)展方向，忽視稅收這類看似細(xì)節(jié)的問題。一個(gè)成功的并購(gòu)行為，應(yīng)當(dāng)對(duì)稅收問題進(jìn)行科學(xué)籌劃，既達(dá)到企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略目的，又能最大限度地降低資金成本，促進(jìn)企業(yè)未來的發(fā)展。
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